國債期貨的定義及特點(diǎn)如下：

　　定義

　　國債期貨是指以主權(quán)國家發(fā)行的國債為期貨合約標(biāo)的的期貨品種。它是一種金融期貨，交易雙方在有組織的交易所內(nèi)通過公開競(jìng)價(jià)的方式，約定在未來特定時(shí)間，按照預(yù)先確定的價(jià)格和數(shù)量買賣一定數(shù)量的國債。例如，在中國金融期貨交易所交易的國債期貨合約，規(guī)定了合約標(biāo)的（如面值為 100 萬元人民幣、票面利率為 3% 的名義標(biāo)準(zhǔn)國債）、交易單位、報(bào)價(jià)方式、最小變動(dòng)價(jià)位、合約月份等諸多交易細(xì)節(jié)。

　　特點(diǎn)

　　對(duì)于持有大量國債的投資者來說，國債期貨是一種有效的套期保值工具。例如，債券基金經(jīng)理預(yù)計(jì)未來利率上升將導(dǎo)致債券組合價(jià)值下降，就可以通過賣出國債期貨合約來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率真的上升，債券組合價(jià)值下降，但是國債期貨合約的空頭頭寸會(huì)產(chǎn)生盈利，從而抵消部分或全部債券組合的損失。同時(shí)，投資者也可以利用國債期貨進(jìn)行投機(jī)、套利等多種交易策略，滿足不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)。

　　國債期貨有實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種方式。實(shí)物交割是指在交割日，賣方將可交割國債交付給買方；現(xiàn)金交割則是根據(jù)交割結(jié)算價(jià)計(jì)算買賣雙方的盈虧金額，通過現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)完成交割。這種靈活性為市場(chǎng)參與者提供了更多的選擇，方便了不同交易目的的投資者。

　　國債期貨交易手續(xù)費(fèi)相對(duì)較低。與現(xiàn)貨交易相比，減少了債券交易中的一些諸如保管費(fèi)、利息支付處理等費(fèi)用。而且，國債期貨交易過程較為標(biāo)準(zhǔn)化，在交易所內(nèi)集中交易，減少了搜尋交易對(duì)手、協(xié)商交易條件等環(huán)節(jié)的成本。

　　投資者只需繳納一定比例的保證金就可以進(jìn)行交易。以中國金融期貨交易所的國債期貨為例，保證金比例相對(duì)較低，這使得投資者可以用較少的資金控制較大價(jià)值的合約。例如，保證金比例為 2%，投資者用 2 萬元的保證金就可以控制價(jià)值 100 萬元的國債期貨合約，杠桿倍數(shù)達(dá)到 50 倍。這種杠桿效應(yīng)在放大收益的同時(shí)也成倍放大了風(fēng)險(xiǎn)。

　　國債期貨價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。因?yàn)閲鴤膬r(jià)格本身就受利率波動(dòng)影響，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，已發(fā)行國債的固定利息相對(duì)吸引力下降，國債價(jià)格下跌，國債期貨價(jià)格也隨之下降；反之，利率下降，國債期貨價(jià)格上升。例如，市場(chǎng)預(yù)期央行將降息，國債期貨價(jià)格往往會(huì)提前上漲。

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