股指期貨基差交易策略是利用股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)之間的基差變化來獲取收益的交易策略，常見的有以下幾種：

　　基差套利策略

　　正向套利：當(dāng)股指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格，且基差大于持有成本時(shí)，投資者可以賣出股指期貨合約，同時(shí)買入相應(yīng)的現(xiàn)貨組合。在到期時(shí)，按照期貨合約價(jià)格賣出，以較低的現(xiàn)貨成本交割，賺取基差與持有成本之間的差價(jià)。例如，滬深 300 股指期貨價(jià)格為 5000 點(diǎn)，滬深 300 現(xiàn)貨指數(shù)為 4900 點(diǎn)，而理論上考慮資金成本、分紅等因素的持有成本對(duì)應(yīng)的基差應(yīng)該為 50 點(diǎn)，此時(shí)基差為 100 點(diǎn)，存在正向套利機(jī)會(huì)。

　　反向套利：與正向套利相反，當(dāng)股指期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格，且基差絕對(duì)值大于持有成本時(shí)，買入股指期貨合約，賣出現(xiàn)貨組合。到期時(shí)，以較低的期貨價(jià)格買入，以較高的現(xiàn)貨價(jià)格交割，獲取收益。

　　基差投機(jī)策略

　　做多基差：投資者預(yù)期基差將擴(kuò)大，即股指期貨價(jià)格上漲幅度小于現(xiàn)貨指數(shù)上漲幅度，或者股指期貨價(jià)格下跌幅度大于現(xiàn)貨指數(shù)下跌幅度時(shí)，買入現(xiàn)貨指數(shù)，賣出股指期貨合約。當(dāng)基差如預(yù)期擴(kuò)大后，平倉獲利。比如，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)將優(yōu)于市場(chǎng)平均水平，導(dǎo)致滬深 300 現(xiàn)貨指數(shù)上漲快于滬深 300 股指期貨，就可以采用做多基差策略。

　　做空基差：若投資者預(yù)期基差將縮小，即股指期貨價(jià)格上漲幅度大于現(xiàn)貨指數(shù)上漲幅度，或股指期貨價(jià)格下跌幅度小于現(xiàn)貨指數(shù)下跌幅度，可賣出現(xiàn)貨指數(shù)，買入股指期貨合約。待基差縮小后平倉盈利。

　　基差套保策略

　　買入套保：對(duì)于計(jì)劃未來買入股票組合的投資者，擔(dān)心未來股票價(jià)格上漲導(dǎo)致成本增加，可在期貨市場(chǎng)上買入股指期貨合約進(jìn)行套期保值。如果未來股票價(jià)格上漲，股指期貨價(jià)格也會(huì)上漲，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)買入成本的增加，鎖定買入成本。例如，某機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì) 3 個(gè)月后有一筆資金到賬用于買入股票，便可以提前買入相應(yīng)的股指期貨合約。

　　賣出套保：持有股票組合的投資者，為防止股票價(jià)格下跌帶來損失，可在期貨市場(chǎng)上賣出股指期貨合約。當(dāng)股票價(jià)格下跌時(shí)，股指期貨價(jià)格也會(huì)下跌，期貨市場(chǎng)的盈利可對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。比如，上市公司大股東預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間股價(jià)可能下跌，但又不能立即拋售股票，就可以通過賣出股指期貨來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

　　以上每種策略都有其風(fēng)險(xiǎn)和適用場(chǎng)景，投資者需要根據(jù)市場(chǎng)情況、自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)等因素進(jìn)行綜合判斷和選擇。

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