一、為什么要做好股指期貨資金管理?

　　1、股指期貨交易作為一種新型的投資方式，和證券交易相比有許多不同 雖然兩者都是追求風(fēng)險(xiǎn)收益的重要方式，但由于股指期貨采取的是保證金制 度，投資者可以進(jìn)行相當(dāng)于7倍的保證金交易(14%的保證金比例)。

　　2、另外，與證券市場(chǎng)相比，期貨市場(chǎng)的波動(dòng)更大、更頻繁，證券市場(chǎng)中“長(zhǎng) 期持有”的投資理念并不完全適合期貨交易。資金在杠桿原理下發(fā)揮的效用 和威力使得資金管理在期貨市場(chǎng)中的重要作用凸顯出來(lái)。因此，做好資金管理，就可以說(shuō)是在股指期貨市場(chǎng)上已經(jīng)成功了一半。

　　3、資金管理是指期貨賬戶的資金配置問(wèn)題，包括資金賬戶的總體風(fēng)險(xiǎn)測(cè) 算、投資組合的搭配、投資的報(bào)償/風(fēng)階比以及設(shè)置保護(hù)性止損指令等內(nèi)容。

　　4、良好的資金管理體系能有效控制期貨交易風(fēng)險(xiǎn)，更能提高期貨投資者的最終 如果股指期貨按2500點(diǎn)來(lái)計(jì)算，操作一手至少需要10萬(wàn) 資金量越大，操作理想，但是資金管理越難。對(duì)期貨交易的資金投入不進(jìn)行 合理計(jì)劃;交易前沒(méi)設(shè)定好風(fēng)險(xiǎn)限度和盈利目標(biāo);即使是制訂了計(jì)劃，也總 是“半路出家”，并不堅(jiān)持既定的計(jì)劃。

　　這些問(wèn)題使得股指期貨投資者容易發(fā)生更大的虧損，資金管理顯得更加重要。

　　二、做好資金管理必須從以下幾方面入手 ( 以下管理方案同樣適用 商品期貨）：          

　　1.測(cè)算總體風(fēng)險(xiǎn)

　　投資者在開(kāi)始股指期貨投資之前，要先根據(jù)自己的資金實(shí)力和心理承受能力，確定在期貨投資中能動(dòng)用的資金和能承受的最大虧損額度。

　　對(duì)散戶來(lái)說(shuō)每次的交易現(xiàn)金都不要過(guò)半;對(duì)中戶和大戶而言，多次交易動(dòng)用的現(xiàn)金不應(yīng)超過(guò)總資金量的10%-20%。也就是說(shuō)，在任何時(shí)候總有足夠的儲(chǔ)備資金用來(lái)保證交易不順手時(shí)臨時(shí)支用。

　　每次交易的最大虧損額必須限制在總資金的10%以內(nèi)，這個(gè)10%是指交易商在交易失敗的情況下將承受的最大虧損。這對(duì)于投資者決定應(yīng)該交易多少手合約以及把止損指令設(shè)置在何處來(lái)說(shuō)是極為重要的出發(fā)點(diǎn)。

　　另外，投資者還要注意分散風(fēng)險(xiǎn)。在單個(gè)期貨市場(chǎng)上投入的資金應(yīng)限定在總資本的30%-40%以內(nèi);在任何一個(gè)市場(chǎng)群類上，投入的保證金總額則限定在總資本的20%-30%以內(nèi);在相關(guān)商品期貨市場(chǎng)上投入的資金應(yīng)限定在總資本的70%以內(nèi)。

　　這些措施可以防止交易商在一類市場(chǎng)中陷入過(guò)多本金，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不靈或錯(cuò)過(guò)更好的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)也保持了資金的流動(dòng)性。

　　2.確定收益比率

　　期貨市場(chǎng)的一般規(guī)律是虧損的次數(shù)遠(yuǎn)多于獲利的次數(shù)。期貨市場(chǎng)的保證金制度使得股指期貨投資比股票投資的靈敏度更高，哪怕市場(chǎng)朝不利的方向產(chǎn)生細(xì)微的變化，投資者也不得不忍痛平倉(cāng)。因此，在投資者真正捕捉到心中的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)以前，都需要進(jìn)行幾番探索性的嘗試。

　　由于虧損的次數(shù)多于獲利，所以投資者唯一希望的就是確保獲利交易的盈利大于虧損交易的損失額。為達(dá)到這個(gè)目的，報(bào)償與風(fēng)險(xiǎn)比例的測(cè)算是必要的。在實(shí)際操作中，對(duì)每筆計(jì)劃中的交易都應(yīng)確定其利潤(rùn)目標(biāo)(報(bào)償從及在操作失敗的情況下可能損失的金額(風(fēng)險(xiǎn))。把利潤(rùn)目標(biāo)與潛在虧損加以權(quán)衡，得出報(bào)償與風(fēng)險(xiǎn)的比例，這一比率的通用標(biāo)準(zhǔn)是3:1另外，在報(bào)償與風(fēng)險(xiǎn)比例的測(cè)算中，投資者還應(yīng)加入可能性因子的考慮，因?yàn)閮H預(yù)估利潤(rùn)和虧損目標(biāo)往往是不準(zhǔn)確的，還有許多影響其變動(dòng)的因素。

　　因此在預(yù)估潛在獲利能力和虧損額上還要分別乘以上述利潤(rùn)和虧損出現(xiàn)的在期貨交易中如果投資者能咬定長(zhǎng)期趨勢(shì)，就能實(shí)現(xiàn)巨利，但這需要把據(jù)周期、耐心等待的長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光，因?yàn)榫兔磕陙?lái)說(shuō)，這樣的機(jī)會(huì)只有少數(shù)兒次。

　　3.搭配投資組合

　　在期貨交易中，進(jìn)行投資組合搭配的目的是為了分散風(fēng)險(xiǎn)。投資組合的搭配是一門(mén)學(xué)問(wèn)，投資者不能孤注一擲，那樣風(fēng)險(xiǎn)太大;但也不能平均用力將投資平均分散到多個(gè)項(xiàng)目上，因?yàn)槠骄褂帽ν鶗?huì)勞民傷財(cái)。所謂“打得準(zhǔn)才能打得狠”的交易者往往都有幾個(gè)重點(diǎn)的報(bào)資目標(biāo)，作為自己最大的盈利。雖然我國(guó)的股指期貨只有滬深300這一種，但同樣有組合投資的辦法有兩種方式比較常見(jiàn)。

　　(1)把股票加入股指期貨的組合當(dāng)中。這種方式說(shuō)白了就是既投資股指期貨市場(chǎng)，又投資股票市場(chǎng)。例如在期貨市場(chǎng)做空滬深300合約，那么投資者就可以在股票市場(chǎng)買(mǎi)人滬深300中對(duì)應(yīng)的股票。

　　(2)交易不同時(shí)期的股指期貨。股指期貨分為當(dāng)月連續(xù)、下月連續(xù)、下李連續(xù)和隔季連續(xù)這4種，投資者可以將這4個(gè)合約都做交易，進(jìn)行組合。

　　4.嚴(yán)格執(zhí)行止損

　　止損指令可用來(lái)開(kāi)立新頭寸也可用來(lái)限制已有的虧損，或保護(hù)已有頭寸的賬面利潤(rùn)。止損指令指明了有關(guān)交易指令的執(zhí)行價(jià)格。投資者必須為自己的持倉(cāng)頭寸設(shè)置保護(hù)性止損指令，通過(guò)反向的限價(jià)(平倉(cāng))指令來(lái)完成。特別是對(duì)于股指期貨這種高風(fēng)險(xiǎn)的投資，止損指令的設(shè)置需要從宏觀和微觀兩方面來(lái)把握。

　　(1)宏觀把握。投資者必須把價(jià)格圖標(biāo)上的技術(shù)因素與資金管理方面的要求進(jìn)行綜合研究。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮市場(chǎng)的波動(dòng)性，市場(chǎng)波動(dòng)大時(shí)，止損指令就應(yīng)設(shè)置得較遠(yuǎn);市場(chǎng)波動(dòng)小時(shí)，則設(shè)置得較近。

　　(2)微觀把握。買(mǎi)入止損指令一般設(shè)置在市場(chǎng)上方，而賣(mài)出指令則設(shè)置在市場(chǎng)下方(與限價(jià)水平相反)。投資者也可設(shè)立跟蹤止損，例如在多頭頭寸情況下，賣(mài)出保護(hù)性止損指令設(shè)置在市場(chǎng)下方，如果價(jià)格上漲了，投資者也可以提高止損指令的水平，保護(hù)賬面利潤(rùn);也可在現(xiàn)在阻擋水平上方安排好止損指令，而當(dāng)突破發(fā)生時(shí)能及時(shí)開(kāi)立多頭頭寸。

　　5.理性看待盈虧

　　在期貨市場(chǎng)的投資中，成功和失敗是很正常的事情，所有的投資者都會(huì)碰到。關(guān)鍵是在成功和失敗后的做法，失敗以后，垂頭喪氣;成功以后乘勝追擊加大入注都是很常見(jiàn)的反應(yīng)，但是這些做法是否可行、是否合理還有待討論如果某一投資者的資金成本賠掉了50%，那么要追回虧損，就需要獲得100%的收益，此時(shí)如果采取保守的做法，則難以賺回;相反唯有大膽入注損則少損，賺則大賺。

　　假設(shè)投資者投入10萬(wàn)元虧損至5萬(wàn)元以后，再盈利回10萬(wàn)元，其盈利幅度是100%，其虧損幅度是50%。同樣可以得出，盈利的比例大于虧損的比例。

　　如果投資者剛獲利，已賺足本金的一倍，此時(shí)如果采用大膽的交易方式。用盈利將交易頭寸擴(kuò)大一倍，則可能產(chǎn)生這樣的結(jié)果:連本金都會(huì)搭進(jìn)去賠了夫人又折兵。

　　因此，這里就需要考慮一下止盈的問(wèn)題。明智的做法是資本金稍有虧損時(shí)，開(kāi)始增加投資，增加重頭投入的機(jī)會(huì);資本金盈利時(shí)，則見(jiàn)好就收，切不可太貪心。

        做好資金管理必須從以上5個(gè)方面入手，只有做好了資金管理，才算得上期貨入門(mén)，才有可能源源不斷的從期貨市場(chǎng)獲得收益！