此前世界目光聚焦希臘之際，中國A股卻在數(shù)周之類由牛轉(zhuǎn)熊，蒸發(fā)財富超過十倍希臘GDP，如今大部分人注意力轉(zhuǎn)向A股救市大戲之際，海外人民幣匯率以及大宗商品市場已經(jīng)靜悄悄地起了變化。

　　7日7日，人民幣兌美元即期中間價收盤創(chuàng)下兩月新低，在岸人民幣兌美元（CNY）收于6.2100，人民幣遠期貶值明顯，當夜，全球大宗商品更是出現(xiàn)全線跌停。這一被忽略的信息暗示什么？人民幣是中國資產(chǎn)定價之錨，而中國是大宗商品最大的消耗國，跌停代表對于中國需求的集體看淡。此時此刻，股市已經(jīng)不是唯一的戰(zhàn)場，中國應該將打起精神應對可能而來的金融沖擊，下一步應考慮切換到金融危機應對模式。

　　人民幣與大宗商品價格是對于中國資產(chǎn)關(guān)系緊密的指標，二者同步低迷昭示了投資者預期的變化，應該引起足夠警惕。中國居民資產(chǎn)配置這些年一直在巨幅游移，先從銀行轉(zhuǎn)移理財產(chǎn)品再轉(zhuǎn)移到股市，而如果從股市逃離，就可能逐步從人民幣轉(zhuǎn)移到美元，而大宗商品市場走低，更讓人嗅到市場的風向變化。

　　資本市場從狂熱上漲到無序踐踏，已經(jīng)讓不少人對于自由市場的信念落幕，而從出手救市到遭遇挫敗，可能讓不少堅信看得見的手戰(zhàn)無不勝的人信念崩塌。在一個失落了信仰的時刻，我們應該堅信什么？此時此地，恐怕得失已經(jīng)不在于股市指數(shù)之間。

　　回頭再看救市，中國監(jiān)管者或許正在面臨十多年以來的最大測試，可惜答案并不如意。7月7日，密集救市政策出臺已經(jīng)過去一周，國家隊在周一首戰(zhàn)告負之后再度入場，救市主力拉升中石油、國有銀行等大盤股之際，面臨龐大賣壓的中小股繼續(xù)跌停，而創(chuàng)業(yè)板更是沉寂，唯有滬市指數(shù)勉強翻紅。中國2800家上市公司之中，不僅超過1600家跌停，而且更多公司正加入停牌大軍，根據(jù)中國國內(nèi)媒體報道，截止到7月7日晚間22時10分，超過500家上市公司申請7月8日停牌， 8日將有超過1200家上市公司停牌，兩市停牌股票占比將超過40%。

　　如果救市就是救助流動性，如此沉寂的市場除了指數(shù)變化之外，無助于挽救信心，實無太多意義。本次中國股市變動背后在于杠桿之手推動，根據(jù)中國華泰證券統(tǒng)計，當前股市場內(nèi)場外配資的總體規(guī)模在3.3萬億左右，其中銀行總額約1.6萬億。這一數(shù)據(jù)規(guī)模有很多爭議，但是很可能是低估了場外配資的數(shù)量，而如果救市資金不足、救市標的有失、救市不夠果斷，都可能使得救市資金無法支撐住市場層層跌出的配資強平盤，此刻如果禁止賣空股指或者繼續(xù)支持藍籌股，那么很可能造成進一步資本踐踏，即使流動性相對較好的股票也會成為錯殺對象。無論是否支持救市，不少觀察家已經(jīng)意識到這次救市手腕有所偏頗，關(guān)于禁止空單、主張停市等等救市建議流行，更是暴露專業(yè)人士的稀缺，非常時刻，集重兵選良將應該成為監(jiān)管層的首要考慮。

　　站在更大的格局來看，目前主要戰(zhàn)場已經(jīng)不限于股市的成敗，中國可能正在臨近一次金融危機的邊緣。對于中國經(jīng)濟而言，在資本賬戶不開放以及高額居民儲蓄以及天亮外匯儲備，構(gòu)成了安全金融底線，但是伴隨著近期沖擊，則讓人重新審視守住系統(tǒng)性風險的底線。當此之時，守住這一底線，需要更多關(guān)注銀行體系、關(guān)注跨境資金流動、關(guān)注香港、關(guān)注人民幣匯率。