精彩觀點：

 

　　市場沒有任何一個工具能永遠賺錢，也沒有一種方式能讓投資者永遠不敗。

 

　　人生就是這樣，你每次的成與敗，并不是你想成就成，你想敗就敗，有時候你想賺錢很難，想虧錢也很難，在一個契機點，或許能改變你的一生。

 

　　即使做期貨20年，如果你沒有賺錢，那只是經(jīng)歷，經(jīng)歷了市場20年的起起伏伏，你沒有賺錢的經(jīng)驗。

 

　　在書里面，它可能會告訴我左手拿盾，該怎么防范風(fēng)險，怎么預(yù)判風(fēng)險?？墒俏襾硎袌錾喜皇亲隹s頭烏龜?shù)?，我是來賺錢的。

 

　　投資者要靠自己研究市場，走進市場，想賺大錢，必須要有賺錢的經(jīng)驗。

 

　　契機決定了你的命運。

 

　　所以當你形成交易模式之后，你就能反復(fù)的復(fù)制，當你的經(jīng)歷變成了經(jīng)驗，你再把這個經(jīng)驗反復(fù)復(fù)制，就等于找到了打開財富大門的鑰匙。

 

　　有不少人說中國股票有價值投資，這一點我是反對的，把大盤打開看一下，它是一個大幅震蕩，這樣怎么做價值投資，你只要持有超過5年，你的股票價格從哪里來回哪里去。

 

　　不是所有投資都能夠賺到錢，投資成功概率只有20%，而期貨投資的風(fēng)險在一定程度上要遠大于其他投資行業(yè)，成功概率只有1%，有時還低的更多。

 

　　在這個市場里，不是付出就一定有回報，你的方式方法、思維模式、邏輯判斷、心態(tài)管理、知行合一等等缺一不可！

 

　　期貨的透明度和真實度遠大于證券。

 

　　在農(nóng)產(chǎn)品期貨里面，我們跟主力所得的信息是同步的。

 

　　成功的投資是精心的挑選，細心的策劃，耐心的過程。

 

　　投資的成功在于安全邊際的大小。

 

　　我只做資金管理，我不做任何止損。

 

　　你判斷大概有20%的風(fēng)險，那就要設(shè)定自己在60%的風(fēng)險下都不會暴倉，那就沒有風(fēng)險。

 

　　我們做投資的一個關(guān)鍵點，衡量利潤點和風(fēng)險點，然后尋找契機。

 

　　我從來不去參與大眾熱點的品種。

 

　　賺錢虧錢一是看命，二是看你對于市場的判斷力。后面錯了就止損，對了就繼續(xù)拿。

 

　　巴菲特把價值投資分為兩種，一個是成本投資，一個是未來價值投資。

 

　　成本價值投資成功概率相對高一些，當一個商品價格低于生產(chǎn)成本價，供求關(guān)系又清晰的時候，就可以買。

 

　　成本價值投資安全，未來價值投資機會比較多，但是勝率比較低，所以我選擇的是成本價值投資。

 

　　暴利來源于你的底倉。

 

　　只有在成本價值投資的時候，你的底倉才能開得大。我通常是在接近成本的位置建立5%、10%的倉位，跌破成本再進5%、10%。

 

　　我把期貨當做現(xiàn)貨來做，一個期貨價格跌破成本了，我直接買入5%、10%的遠月合約就當是囤貨。如果漲20%我也就賺20%，如果有大的機會，我就不斷加倉。我現(xiàn)在囤了棉花、橡膠、油脂遠月合約，如果再往下打我就再買5%，建到15%的倉位就停止，價格再怎么跌我都不會暴倉，這就是我的交易模式。

 

　　我的交易思維就是從來不從眾，真理永遠掌握在少數(shù)人手中。真理是什么我不知道，但是我知道這個市場多數(shù)人是虧錢的。

 

　　我們無法知道主力怎么想，但是我們可以通過微信、微博各種渠道知道散戶怎么想。

 

　　“四反原則”：反供求基本面，反市場心理，反市場方向，反技術(shù)分析。

 

　　要有個“頂?shù)姿季S”，在很多行情中，基本面完全利空的情況下基本上就是底部，在基本面一片利好的情況下基本上就是頂。

 

　　市場中最好的指標就是你關(guān)注媒體專注市場。

 

　　反基本面的原則最好用在成本位建底倉，頂部用反基本面平倉。

 

　　期貨是加了想象和欲望的遠期現(xiàn)貨。

 

　　不要以為庫存大是壞事，庫存小是好事，思維要擴展。

 

　　當漫天的利好消息的時候，趕緊離場。

 

　　在市場里，無法知道主力的動向，但是，可以通過媒體，隨時了解到散戶的變化，跟散戶反著做，無形中，就是在跟主力站隊。

 

　　所謂的順勢交易，都是偽命題，在趨勢走出來之前誰也無法預(yù)測。

 

　　只要我的資金曲線是每天上漲的，我就是在做順勢。

 

　　如果你的資金曲線是漲的幅度少跌的幅度大，趕緊停止交易，因為你是賺小錢虧大錢，交易模式是完全錯誤的。如果你的交易曲線是跌的幅度小漲的幅度大，你的交易方法就可以在市場中生存。

 

　　在利好消息極為密集的情況下，是出貨的時候，而在利空消息極為密集，是建倉的時候。

 

　　在期貨市場中探討，要探討交易邏輯，交易思維，交易模式，千萬不要去探討交易方向。

 

　　只有行情暴跌的時候機會才最好，只有價格跌下來，才能接近成本，接近安全邊際，這時候，我的機會就來了。

 

　　商品是有價值的，它的價值不是虛構(gòu)的，尤其農(nóng)產(chǎn)品，在全世界范圍，糧食還處于緊缺狀態(tài)。

 

　　低位做空糧食，比高位做空任何東西都安全。

 

　　我原則上是不做止損的，只做資金管理，像一個將軍打仗一樣，我只做布局、格局、布陣和分配，一個將軍，如果打仗前就做好逃跑的準備，這是國民黨的作風(fēng)。

 

　　在市場中，把所有的東西分析透之后，做好布局，做好資金管理，基本上沒有很大風(fēng)險，唯一的風(fēng)險是要能忍住。

 

　　行情是人做的，指標是行情做的。

 

　　浮動成本的品種的底部不好抓，而固定成本的品種的底部則相對更好抓。

 

　　豆粕這個品種，做空做5月，做多要做9月。

 

　　做期貨，不是什么行業(yè)都可以參與的，該扔掉就扔掉，該不做就不做，別什么都想去摻和一腳。

 

　　供給決定了底部的高低，需求決定了頂部的高低。

 

　　供給和需求同時產(chǎn)生共振，才能出現(xiàn)大行情。

 

　　豆油在一月份之前會有行情，但是如果到了十一月中旬再不出現(xiàn)行情，那我們就離場。

 

　　吳洪濤：各位朋友下午好，這是我第二次到南京分享我的交易技巧和豆粕行情。談到交易，我用一句簡單的話來總結(jié)，就是洗腦與反洗腦的過程。很多機構(gòu)會利用各種消息來攪亂我們的思想，對我們進行“洗腦”，在這過程中，我們要反洗腦，做出自己判斷，這就是我們的交易過程。說起來簡單，但做起來不是那么容易，市場上有很多種交易方式，剛才有嘉賓說，他從技術(shù)分析轉(zhuǎn)到了基本面分析，我也從技術(shù)分析轉(zhuǎn)到了基本面分析，在這轉(zhuǎn)變過程中，我可能稍微容易一些，因為我曾在黑龍江農(nóng)墾管局工作過，對農(nóng)墾的大豆和豆粕特別了解。

 

　　我的期貨投資經(jīng)歷

 

　　我1993年年底進入期市，到2003年都沒有賺過錢，2003年到2004年這期間，我按照供需進行操作，終于賺了一點小錢。當時我的太太調(diào)侃，說我做了這么多年的期貨，終于見到了回頭錢。

 

　　自我進入期貨市場，一直到現(xiàn)在，我追尋的就是暴利。這個市場并不是我們想象的那么簡單，我們大家都知道，市場沒有任何一個工具能永遠賺錢，也沒有一種方式能讓投資者永遠不敗。復(fù)利這個詞是一個寶，但是沒有任何人能做到長期，只能做到短期，可能你能連續(xù)3年、4年、5年復(fù)利增長，但是很難連續(xù)10年、20年。盡管如此，我們也要尋找自己的方式。2004年到2008年，我保持盈虧平衡狀態(tài)，2008年經(jīng)濟危機出現(xiàn)，這是我人生的一個轉(zhuǎn)折點。人生就是這樣，你每次的成與敗，并不是你想成就成，你想敗就敗，有時候你想賺錢很難，想虧錢也很難，在一個契機點，或許能改變你的一生。2008年，美國的次貸危機導(dǎo)致全球危機，因為我在證券公司工作過，每天研究巴菲特的價值投資理論，35年前，巴菲特在一次經(jīng)濟危機中大量買入優(yōu)良資產(chǎn)，35年后，所有人都知道了股神巴菲特。2008年又是一次金融危機，其實金融危機是財富再分配。有人說我做了這么多年的期貨，應(yīng)該有很多經(jīng)驗，在這里我想說，即使做期貨20年，如果你沒有賺錢，那只是經(jīng)歷，經(jīng)歷了市場20年的起起伏伏，你沒有賺錢的經(jīng)驗。我曾跟很多人開玩笑說，你們別看書了，這些書的作者沒有幾個是賺錢的，他們沒有賺過錢，又如何告訴你怎么賺錢。我看了10年書，沒有賺過錢，但書不能不看，因為它是知識點的積累，包括技術(shù)分析、理論分析等等，它是一個必須要有的基礎(chǔ)。你不能因為覺得上學(xué)沒有用，就不要去上學(xué)，如果不識字，又怎么接受知識。在這些書里面，它可能會告訴我左手拿盾，該怎么防范風(fēng)險，怎么預(yù)判風(fēng)險。可是我來市場上不是做縮頭烏龜?shù)?，我是來賺錢的，所以我右手的矛怎么使用，就需要自己摸索。很多做盾的人，不知道矛的鋒利，所以，我建議投資者要靠自己研究市場，走進市場，想賺大錢，必須要有賺錢的經(jīng)驗。

 

　　在2008年之前，我沒有賺大錢的經(jīng)驗，但是我一直在建立自己的交易模式，雖然從虧錢到不虧錢，但這種模式?jīng)]有經(jīng)過大行情的洗禮就很難成功，因為我不知道賺大錢的過程，也無法談賺錢的經(jīng)驗。所以，2008年我感覺到是一個契機之后，就約了一些客戶湊齊了900多萬的資金，自己也拿了十幾萬資金交易，那一輪行情我獲得了20倍收益。當時我并不知道能有20倍收益，但是我知道金融危機是市場的底部，之后將有一波大行情，大行情勢必會有大利潤。35年前，巴菲特就拿了50萬美金，35年后變成巨數(shù)，當時是這樣的信心支撐我把單子從低位拿到高位，賺到了20倍收益。做了十幾年期貨，我第一次賺到這樣的收益，非常開心，當然我最開心的不是我賺了20倍的錢，而是我知道我是怎么從10萬賺到200萬的，這個過程才是關(guān)鍵，這個過程是教科書里找不到的，是別人無法傳授給我的。這一點大家必須記住，契機決定了你的命運，之后我用了將近一個月的時間，把我的這些交易過程全部記錄一遍。從那時開始，真的就一發(fā)不可收拾，2010年8倍收益，2011年4倍收益，2012年持平、2013年和2014年都是幾十倍的收益，2016年又是十幾倍收益。所以當你形成交易模式之后，你就能反復(fù)的復(fù)制，當你的經(jīng)歷變成了經(jīng)驗，你再把這個經(jīng)驗反復(fù)復(fù)制，就等于找到了打開財富大門的鑰匙。

 

　　而我獲得的這些則取決于我在證券公司看了N多關(guān)于巴菲特的書籍，但是巴菲特本人曾說過，他并未寫過一本書，就像馬云所說，好多心靈雞湯，他都不知道自己曾說了哪幾句話。但是有一點，寫書的人，把巴菲特的每次講話、座談等都記錄下來，所以我便把巴菲特的理論套在期貨市場。開始很多人不解，驚訝我竟然能把股市的理論套到期貨市場。我在期貨市場從1993年做到2004年，共11年，然后2004年我又進入證券市場，到2010年又是6年，曾從期貨公司的客戶經(jīng)理做到副總經(jīng)理，從證券公司的高級理財顧問做到了副總，所以我看到過很多投資理論。有不少人說中國股票有價值投資，這一點我是反對的，把大盤打開看一下，它是一個大幅震蕩，這樣怎么做價值投資，你只要持有超過5年，你的股票價格從哪里來回哪里去。但也不完全否認，中間有部分價值投資機會在，假設(shè)1個億的企業(yè)，它增發(fā)1塊錢，變成10個億，它從1塊錢漲到10塊錢，1個億的企業(yè)變成100個億，它即使跌回1塊錢，還有10個億。我把這些理論挪到期貨上，我覺得最漂亮的市場就是商品期貨市場，所以今天我想我和大家分享的兩個理念是價值投資和四反原理。首先你要有一個正確的思維，你才能有一個正確的方式，如果你的思維不對，更難談到賺錢。我們先從理念，再到分析，再到實質(zhì)，這是一個過程，如果你的思維不對，你再好的槍，再好的炮，最后也只能以失敗告終。

 

　　在期貨市場中要管住自己

 

　　既然談到投資，我們要考慮到，不是所有投資都能夠賺到錢，投資成功概率只有20%，而期貨投資的風(fēng)險在一定程度上要遠大于其他投資行業(yè)，成功概率只有1%，有時還低的更多。所以想要在市場里獲得利潤，需要付出更多，你的思維，你的邏輯判斷必須要正確。期貨市場注重邏輯判斷，并不是基本面和技術(shù)面不好，而是你沒有把邏輯搞清楚，我們通過大量的數(shù)據(jù)，大量的模型去判斷市場未來走勢，然后通過走勢的變化，通過走勢的波動選擇一個安全點。當然，在這個市場里，不是付出就一定有回報，你的方式方法、思維模式、邏輯判斷、心態(tài)管理、知行合一等等缺一不可！

 

　　在期貨市場中，有很多東西我們是無法控制的，我們能做的就是管住自己。我做過很多研究，并且通過自己這么多年的交易，連續(xù)很多次獲得暴利，包括2008年、2009年、2010年、2013年、2014年和2016年，而且這幾年都有七八倍到十幾倍的收益，所以證明我的交易模式是可以復(fù)制的。

 

　　研究市場，基本面分析是一個最關(guān)鍵問題，需要大量數(shù)據(jù)的積累。對于交易理念，我覺得目前來說，全球的交易理念里面，巴菲特的理念我比較贊成。

 

　　在研究巴菲特理念的同時，你要注意，它分成兩大方面。第一，前期，巴菲特通過經(jīng)濟危機買入大量優(yōu)良資產(chǎn)然后長期持有獲得利潤；第二，后期，他因為實力大增，擁有了話語權(quán)和議價權(quán)，這是他的優(yōu)勢。這兩個點，第一點我們或許能做到，周期可能要長一些，而第二點，任何一個投資者，包括我，都在市場里沒有話語權(quán)和議價權(quán)，但是我們會尋找議價權(quán)和話語權(quán)，這就是價值投資的標的。還有一點，在時間觀念上，我給大家糾正一下，很多人恨不得一年抓幾波行情，那么今年有幾波行情呢？一是年初的豆粕從2800走到了3400，這是一波行情，第二波行情是蘋果，第三波行情是棉花，第四波行情是PTA，第五波行情就是最近的豆粕，從3100漲到3400，但是這波行情可以不算，因為這個點數(shù)都不算行情。所以今年其實就四波行情，但是有多少人做到了呢？有多少人能在行情出現(xiàn)前發(fā)現(xiàn)？這些機會你能看出來嗎？當看出機會，你能堅持下去嗎？為什么大家不問問自己，很多時候，就算我告訴你后面有大機會，我相信你也不一定能做到。

 

　　2015年12月21日的時候，我在北大講課，學(xué)生問我：“老師你講這么多，你能告訴我一波行情嗎？”如果我告訴你，你現(xiàn)在就買豆粕，2400左右就開始建倉，那是一次改變你命運的行情。然而就是我告訴你了，你也未必能拿住，因為這是別人告訴你的，你的心里沒有底，所以不敢拿著單子?？赡苣阍?400買入，最低打到2270，賠了130點，好不容易把賠的錢賺回來，后面有又賺了200點，開心的平倉獲利了，但是后面還有那么一波大的行情你就錯過了。在這個過程中，你對市場的認知導(dǎo)致了你的視線、視眼看不了長遠，所以賺不了大錢。因為這一波行情是我研究出來的，2004年、2008年、2012年、2016年，豆粕4年大周期，每4年就有一波大行情。我知道這是大周期，我從2300一口氣拿到3500，那一波行情我翻了10倍左右，所以投資者必須研究。包括巴菲特也是一樣，在60年的時間里，一共做了33筆投資，平均14個半月做1筆投資，最短的相隔1年，最長的達到8年。我經(jīng)常在一些文章里寫到，3年不開張，開張吃3年。我2016年賺了很多，但是2017年和2018年沒賺多少，因為不可能每一個機會你都能抓到，術(shù)有專攻。

 

　　大家都知道我喜歡做豆粕，喜歡做農(nóng)產(chǎn)品，那我就死心塌地的研究它的基本面，研究它的背后邏輯，研究周期。巴菲特也是這樣，他60年才做了33筆投資，在座的各位，可能有的人一天就做了33筆交易，因為你的思維天天被市場上的各種信息影響，有再好的腦子，被媒體一攪和，就沒有分辨力了。有時候想簡單一些，見山就是山，見水就是水。

 

　　做期貨投資的關(guān)鍵點

 

　　那什么是投資呢？ 投資指的是特定經(jīng)濟主體為了在未來可預(yù)見的時期內(nèi)獲得收益或是資金增值，在一定時期內(nèi)向一定領(lǐng)域投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏呢泿诺葍r物的經(jīng)濟行為。可分為實物投資、資本投資和證券投資，前者是以貨幣投入企業(yè)，通過生產(chǎn)經(jīng)營活動取得一定利潤，后者是以貨幣購買企業(yè)發(fā)行的股票和公司債券，間接參與企業(yè)的利潤分配。而期貨則屬于實物投資、資本投資和證券投資的綜合，所以期貨的透明度和真實度遠大于證券。大家知道，我經(jīng)常去調(diào)研考察，我去過南美和北美考察大豆，尤其美國的大豆，萬畝良田，就和我們黑龍江一樣，完全是機械化作業(yè)。一個農(nóng)場，幾千畝地，一家三口干活就夠了，同時，他們還會套期保值做期貨，而我們的農(nóng)民完全比不過他們。你只有實地考察之后發(fā)現(xiàn)，他們的成本相當高，而我們的一畝地幾乎不要成本，所以好多的數(shù)據(jù)我們都可以從市場里知道。我為什么喜歡做農(nóng)產(chǎn)品？因為農(nóng)產(chǎn)品春播夏種秋收冬藏，這是固定的，誰也改變不了。在這個市場上，我們所得的數(shù)據(jù)，如美國季度報告、月度報告等等，這些數(shù)據(jù)我們都可以掌握在手里。也就是說，在農(nóng)產(chǎn)品期貨里面，我們跟主力所得的信息是同步的，在一定操作程度上，我們與主力是同步的，而且它存在周期性。

 

　　談到價值投資，很多的情況下，投資的成功概率是很低的，成功的投資是精心的挑選，細心的策劃，耐心的過程。投資的成功在于安全邊際的大小，所以很多時候不是我不想做，而是行情沒有符合我的要求，做期貨不能瞎做，最好的方式就是尋找安全邊際。一次大概率的成功投資中往往是該投資買入價格，低于或遠低于該商品的本身價值。例如2300的豆粕，我進20%的倉位，我會在什么價格爆倉？假如100萬資金，我用了20萬資金，做100手豆粕，1200的價格會暴倉，但是這個價格往前看30年都沒有，那我就不存在暴倉的風(fēng)險。我只做資金管理，我不做任何止損。止損在交易中是需要的，但是在某一程度上就證明你錯了，止損得越頻繁，證明你的判斷越有問題。打比方來說，你是個將軍，帶領(lǐng)五萬士兵，對面來了七萬，你害怕就逃走了，那最后你的五萬士兵不是被打敗的，而是自己踩踏死的。所以在謀略之前要確定好所有風(fēng)險，才能行動。比如你判斷大概有20%的風(fēng)險，那就要設(shè)定自己在60%的風(fēng)險下都不會暴倉，那就沒有風(fēng)險了。所以在期貨市場上一定要選擇安全邊際，像賭博一下，原先是1：4的盈虧概率，上面400點空間，下面100點，但是出現(xiàn)了一個利空，跌了50點，那你的盈虧概率一下子變成了1：8。這就是我們做投資的一個關(guān)鍵點，衡量利潤點和風(fēng)險點，然后尋找契機。并不是所有機會都適合投資，市場上有一種說法叫熱點投資，巴菲特就從來不追逐熱點，因為只要熱點一產(chǎn)生，眼球就出現(xiàn)了，大家都會參與這個品種。我從來不去參與大眾熱點的品種，因為這種品種多半是在高位或者低位，同時在高位還有大量利多消息，在低位有大量利空消息。大家可以回想一下，在2008年11、12月份我們得到的消息全是利空，大盤在6000點的時候我們得到的都是利多消息。有時候當我們靜下心來仔細想想是能夠想到這一層的，但就是因為很多人不能把心沉下來。所以每天結(jié)束交易后閉目養(yǎng)神半個到一個小時，回顧下今天的交易中哪些東西值得記錄下來，哪些東西值得下次借鑒。我之所以寫微博，就是因為想記錄我對于行情的思維和反思，同時也能和大家分享，其實我給大家講課，受益最大的是我自己。我每年講兩次大課，一次講兩天，每天講六個小時，要做300頁的詳細課件，過程中我需要把自己的交易每一個細節(jié)到整體系統(tǒng)都梳理好，所以受益最大的人其實是我。

 

　　在殘酷的市場中遵循的是叢林法則，你越強越有自信，賺的錢越多。你越是心胸狹窄，越是膽怯，就越容易虧。我給大家推薦一部電影《極盜者》，是講一群喜歡尋找刺激挑戰(zhàn)的盜匪，每次行動前其實都會產(chǎn)生恐懼，而對自己沒有信心，對自己的判斷產(chǎn)生懷疑的人就會失敗。在期貨市場也是如此，當你的單子進場成交后，已經(jīng)跟任何人沒有關(guān)系了，不要太過于聽信別人的話，賺錢虧錢一是看命，二是看你對于市場的判斷力。后面錯了就止損，對了就繼續(xù)拿。

 

　　我做期貨選擇成本價值投資

 

　　再說回價值投資，我以前看很多技術(shù)方面的書，筆記都記了很多本，但是這就是一些工具，像打仗時候好的機關(guān)槍，更重要的還是你的思維，對于事物的判斷力。所以現(xiàn)在我看了很多巴菲特的書，巴菲特把價值投資分為兩種，一個是成本投資，一個是未來價值投資。成本投資就是當一個商品的價值低于成本所產(chǎn)生的機會，未來價值投資是基于你對于一個商品的價值有所預(yù)期，你覺得未來可能上漲。這兩種投資都會產(chǎn)生利潤點，但是兩者的利潤安全點不一樣。未來價值投資是加入了你的想象和判斷，這些想象和判斷雖然也是依據(jù)數(shù)據(jù)支持，但是未來的事情還沒發(fā)生，很多變數(shù)不知道。比如4、5月份的棉花，基本面情況都很好，但是價格卻下來了，但是突然出現(xiàn)了貿(mào)易摩擦，改變了市場，也改變了你的預(yù)期，你不可能完全預(yù)料到這些事。而成本價值投資成功概率相對高一些，當一個商品價格低于生產(chǎn)成本價，供求關(guān)系又清晰的時候，就可以買。這種情況我碰到過兩次，這兩次都給我創(chuàng)造了10倍以上的收益。一次是2009年初，期貨市場因為會有保證金不夠砍倉的情況，價格就會脫離本身價格，一砍就低于成本價了。另一次就是2015年螺紋1600，橡膠9000，豆粕2200，眾多商品都處于低點，在商品跌過成本價后是最佳的投資機會。當農(nóng)民賠錢了，種植面積一定就減少了，供應(yīng)也會減少，這時候就是投資動手的時機。兩種方法相比較，成本價值投資安全，未來價值投資機會比較多，但是勝率比較低，所以我選擇的是成本價值投資。

 

　　插個題外話，有人問我為什么可以創(chuàng)造暴利，我說暴利來源于你對于商品的認知度，來源于你的安全邊際，這是套話。實際是來源于你的底倉，像蓋樓房，兩米的地基和十米的地基，蓋的樓房是不一樣的。你的底倉決定了你未來上方的空間，如果你有30%—40%的底倉，未來就可以隨意加倉，永遠可以保持正型金字塔，行情即使有20%、30%的回調(diào)，對你來說都不會有太大的問題。如果你只有5%的底倉，后面加30%的倉位，行情只要回調(diào)15%你就扛不下去了，2015年“股災(zāi)”就是這樣。那一年如果沒有杠桿也就不會這樣，行情上漲后回調(diào)20%是很正常的，甚至50%、60%都很正常，但是當年下跌20%，1:5杠桿的人就受不了， 一砍倉1:4杠桿的人也受不了了，繼續(xù)砍倉1:3杠桿的人也受不了了，最后機構(gòu)、私募也都受不了了。只有在成本價值投資的時候，你的底倉才能開得大。我通常是在接近成本的位置建立5%、10%的倉位，跌破成本再進5%、10%，后面什么時候漲我不知道，我只衡量是否達到了安全邊際，達到對于我來說就是沒有風(fēng)險。我們打開商品列表，看到底部一般都是幾個月，只要熬過這幾個月不爆倉就沒有問題。

 

　　我的交易思維從來不從眾

 

　　我認為在期貨市場做價值投資是最好的，因為商品是最貼近價值的。商品期貨是一種特殊的現(xiàn)貨，我把期貨當做現(xiàn)貨來做，有些現(xiàn)貨商會趁著價格便宜的時候囤一些貨，但這就會產(chǎn)生倉庫、保存、運輸?shù)鹊荣M用，而我覺得一個期貨價格跌破成本了，我直接買入5%、10%的遠月合約就當是囤貨。如果漲20%就賺20%，如果有大的機會，就不斷加倉。我現(xiàn)在囤了棉花、橡膠、油脂遠月合約，如果再往下打就再買5%，建到15%的倉位就停止，價格再怎么跌我都不會暴倉，這就是我的交易模式。這其中最重要的一點就是你得熬，我去年11月就開始布局棉花，均價在15500左右，到今年5月份才開始漲。2016年我買豆粕1月買，拿到4月才開始賺錢，這就是我把股票里的理念應(yīng)用到期貨上。還有一點值得注意，就是換月的問題，橡膠近遠月價差比較大，但是豆油豆粕基本上沒差，有時候還便宜一些。

 

　　剛才所講的價值投資都是一種理念，我就遵循這樣的理念，符合就做，不符合就觀望。當休息的時候可以跳出交易本身，作為一個局外人來看看，就會對于市場有新的認識。

 

我的交易思維從來不從眾，真理永遠掌握在少數(shù)人手中。真理是什么我不知道，但是我知道這個市場多數(shù)人是虧錢的，無論是期貨、股票還是實體。我們無法知道主力怎么想，但是我們可以通過微信、微博各種渠道知道散戶怎么想，我通過各種群可以看到大家的情緒，如果大家都看多，我拿的多單要趕緊跑，如果所有的媒體都在報道利多，誰來做空？我加了很多微信群，看到越罵多頭的行情就越漲，越罵空頭的行情就越跌，永遠是少數(shù)人賺錢，多數(shù)人賠錢。

 

　　四反原則

 

　　接下來我給大家講講“四反原則”：反供求基本面，反市場心理，反市場方向，反技術(shù)分析。這四步也是按順序發(fā)展的，先有基本面，然后市場心理發(fā)生變化，行情方向就會變化，技術(shù)指標也跟著變化。首先要有個“頂?shù)姿季S”，在很多行情中，基本面完全利空的情況下基本上就是底部，在基本面一片利好的情況下基本上就是頂。像在大盤6000點的時候，大家看到8000、10000，在大盤1600的時候，大家看到1000。在我看來順勢逆勢都是在走完之后才知道的，所以在市場中最好的指標就是你關(guān)注媒體專注市場。反基本面的原則最好用在成本位建底倉，頂部用反基本面平倉，一般來說底部好找，頂部不好找。豆粕的底部基本上在2700左右，但是頂部在3500、3800、4100、4800都有，頂部可以找來平倉，但千萬不能去反手做空。市場的變化是取決于基本面的變化，基本面的消息主要就是起到了火藥桶的作用，但是期貨市場是有杠桿的市場，相當于放大的人性，所以基本面也就出現(xiàn)了更為復(fù)雜多樣的變化。市場上超過60%的人都是至少在半倉交易，漲200點空頭就暴倉了，而漲400點20%倉位的人暴倉了，這些都是互相有推動力的，這就是基本面變化反應(yīng)到市場的變化，現(xiàn)貨可能已經(jīng)不動了，但是期貨市場有些人已經(jīng)扛不動了。所以期貨是加了想象和欲望的遠期現(xiàn)貨。不要以為賺了200點或300點就很開心，后面可能賺的更多，要關(guān)注市場的變化。

 

　　庫存增減思維。大家可能經(jīng)?？磮蟾?，我也天天看。2016年五月份、六月份、七月份，八百萬噸、九百萬噸進口量，庫存爆滿，這肯定是利空的，價格天天在下跌，想想為什么庫存爆滿，是誰在囤貨？貿(mào)易商是不會囤貨的，因為囤貨是虧錢的，飼料企業(yè)沒有庫存，養(yǎng)殖企業(yè)也是低庫存，所有的庫存都在油廠。當價格稍微上漲，所有的貿(mào)易商都開始囤貨，飼料企業(yè)也開始囤貨，養(yǎng)殖企業(yè)也要囤貨，這時沒有貨了，是利好嗎？錯，是利空。油廠庫存滿是底部，油廠庫存空是頂部。因為這時所有貨都在貿(mào)易商飼料廠手中，油廠沒有庫存，油廠要開工擴產(chǎn)，產(chǎn)量上來了，油廠庫存很快也會滿，所有人的庫存都是滿的，都開始拋貨，價格就下降。這就是關(guān)于庫存變化的基本面反向思維，不要以為庫存大是壞事，庫存小是好事，思維要擴展。

 

　　趨勢思維，在趨勢的每個階段，人的思維不一樣。底部的思維和頂部的思維不一樣，從5萬賺到10萬，再到賺1000萬思維也不一樣。有的人從5萬賺到10萬很開心，而從5萬賺到1000萬卻沒有那么開心，這是因為變得貪婪。行情的變化，先是基本面變化，推動行情上漲，然后你會想，現(xiàn)在已經(jīng)漲了400點了，那再漲800點不是能賺的更多嗎？這就是貪婪和欲望。這時主力開始退場，并放出謊言，說大盤要上10000點，然后行情開始回落，當砍倉盤和止損盤出現(xiàn)的時候，行情就逆轉(zhuǎn)了，這是一輪趨勢的形成過程。我們在做的時候，可以通過身邊的一些信息去感覺市場中基本面的變化處于什么階段，當漫天的利好消息的時候，趕緊離場。

 

　　反市場心理。市場中永遠是少數(shù)賺錢多數(shù)虧錢，而賺錢的多數(shù)是主力機構(gòu)，虧錢的是散戶。散戶是一個龐大的群體，在市場里，無法知道主力的動向，但是，可以通過媒體，隨時了解到散戶的變化，跟散戶反著做，無形中，就是在跟主力站隊。想要在市場中賺錢，所謂的順勢交易，都是偽命題，在趨勢走出來之前誰也無法預(yù)測。順勢和逆勢，不要聽別人的說法，因為順勢和逆勢都是圈子里散布的消息。散布消息最可怕還是散戶，我看很多群在轉(zhuǎn)發(fā)利好利空消息，這些消息都是坑身邊人的。我從來不去散布這些利空和利多，這些都是自己坑自己的。我只關(guān)注我的資金曲線，是順勢還是逆勢我不關(guān)注，只要我的資金曲線是每天上漲的，我就是在做順勢。如果我的資金曲線每天在下降，就算市場上再順勢，而我在賠錢，那我就是在逆勢交易，這是唯一辨別自己對錯的方法。我建議大家，回家把資金曲線畫出來，有些人適合做期貨，而有的人不適合，這可以通過資金曲線看出來，如果你的資金曲線是漲的幅度少跌的幅度大，趕緊停止交易，因為你是賺小錢虧大錢，交易模式是完全錯誤的。如果你的交易曲線是跌的幅度小漲的幅度大，你的交易方法就可以在市場中生存。你適合不適合在期貨市場中交易，別人沒法告訴你，每個人的交易系統(tǒng)都是不一樣的，資金能力也不同，資金曲線決定了交易思維和交易模式是否正確。

 

　　非熱點思維。熱點交易非常不好，老是追著熱點，就是永遠跟著主力屁股，不可能每次都跟對，尤其在這種互聯(lián)網(wǎng)發(fā)達的情況下，很多時候，在利好消息極為密集的情況下，是出貨的時候，而在利空消息極為密集，是建倉的時候，所以這種思維一定要注意。市場里有這么一個概念，貨多錢少是逼多，錢多貨少是逼空。大資金是永遠做多的，因為它是錢多貨少，可以大量接貨逼倉，而如果去做空，沒人幫忙逼倉，交貨還要去現(xiàn)貨市場買貨，一但買現(xiàn)貨，現(xiàn)貨價格就被托起來，然后期貨價格又會漲起來，這樣自己把自己整死。所以，大資金基本是逢低做多。

 

　　孤獨者思維。在市場上，90%的人是賠錢的。如果你喜歡和別人探討行情，切記，一定要選擇好對象，他要是能賺錢，思維符合邏輯，不要整天在群里跟虧錢的人探討。

 

　　在期貨市場中探討，要探討交易邏輯，交易思維，交易模式，千萬不要去探討交易方向。因為，不是你說服了我，行情就會按照你說的走。經(jīng)常寫交易筆記和交易日志對大家有好處，大家都想賺錢，但是賺錢的過程中很累，要做很大的工作。我從1993年到2003年間都沒賺到錢，我都不知道是怎么熬過來的。做期貨就是要有獨立思維，知道自己對錯，該忍就忍。

 

　　關(guān)于方向和勢。世界上沒有永遠的上漲，也沒有永遠的下跌。歷史上很多投資大師，他們是趕上了一輪周期，而周期改變時候，他們破產(chǎn)自殺，這種不能叫做大師，大師應(yīng)該能夠經(jīng)受起起落落。我看書的時候，都會看作者的經(jīng)歷，然后再看內(nèi)容。很多書作者的經(jīng)歷都很是這樣，他們趕上了一輪大牛市，像2008年到現(xiàn)在，美國股市10年大牛市，這會創(chuàng)造出很多大師，因為，只要去買，就有錢賺。就像2005年到2007年股票牛市一樣，所有的股民都是股神，股民的收益遠超公募資金、私募基金的經(jīng)理，因為他們膽子大。所以，我說要經(jīng)得起方向的轉(zhuǎn)變，市場上，沒有一種方向是持續(xù)的，沒有永遠的上漲，也沒有永遠的下跌，尤其是體現(xiàn)在商品期貨上。由于商品的屬性不同，所以周期不同，根據(jù)周期長短，去選擇反市場操作。什么是反市場操作？我最開心的時候，并不是賺錢的時候，因為賺錢是我的預(yù)期，最開心的是有賺錢的機會，只有行情暴跌的時候機會才最好，只有價格跌下來，才能接近成本，接近安全邊際，這時候，我的機會就來了。在跌的過程中，我不斷的衡量商品的成本、價值、周期符不符合預(yù)期，如果符合的話，即使行情還沒見底，我也開始建倉。所以，我經(jīng)常在接近成本或者跌破成本時候，并不去延續(xù)市場原有的方向，因為我做的是商品，不是股市，商品是有價值的，它的價值不是虛構(gòu)的，尤其農(nóng)產(chǎn)品，在全世界范圍，糧食還處于緊缺狀態(tài)。中國五千年歷史，沒有一次暴動是因為人權(quán)，全是因為吃不上飯，只要吃好飯就有希望。不要以為中國地大物博，實際上是物薄，能夠耕種的地方就一點點，而中國有13億人口，糧食是紅線，低位做空糧食，比高位做空任何東西都安全。在商品中，利空或利多消息沒有永遠的持久，一定要搞清楚利空和利多消息影響的是現(xiàn)在還是未來。在頂部的時候出現(xiàn)利空消息，和在頂部出現(xiàn)利多消息是完全不一樣的，在高位的時候，這些利多消息并不是好事，相對應(yīng)的，在行情底部出現(xiàn)利空消息也不是好事。所以，我會反著市場去做，當行情跌的很深的，已經(jīng)跌到成本的時候，一旦出現(xiàn)利空消息，我絕對進場。前幾天，我大膽的買了5%倉位的棉花，因為它已經(jīng)跌到成本，還有利空消息。我是搞價值投資的，我并不違背市場規(guī)律，也不想去操縱市場，所以我的交易記錄敢講給大家。當一個利空消息把行情砸下來之后，近月合約沒有意義，因為利空信息影響近月，很難有利空消息能影響到半年之后，所以，利多消息出現(xiàn)之后，近月合約價格托的很高，這時遠月也跟著托起來，可以賣出遠月。豆粕5月份合約我已經(jīng)開空了，近月在炒減產(chǎn)和大豆進口，的確很有道理，但是這關(guān)5月份的合約什么事，5月是南美大豆大量上市的季節(jié)，5月合約跟1月合約沒有一點關(guān)系，所以5月合約上漲是沒有道理的?，F(xiàn)在好多利空消息被忽視，都在炒貿(mào)易戰(zhàn)，非洲豬瘟等利空消息都被忽視了，等到明年3月份的時候，大豆進口壓力沒有了，對5月合約壓力很大，如果還在炒貿(mào)易戰(zhàn)，我再去平倉。這就是我通過市場利多消息進行反市場操作，我上周一個急漲賣空了豆粕，一個急跌買入了棉花，出現(xiàn)利空消息我買，出現(xiàn)利多消息我賣，這是我的實例操作。但是利用利空和利多消息反向操作也要注意，應(yīng)該是在漲了很多或者跌了很兇的前提下，開始緩跌，然后急跌再急跌的時候，就可以建基礎(chǔ)倉了，10%以下的倉位就可以，因為要抗風(fēng)險。我原則上是不做止損的，只做資金管理，像一個將軍打仗一樣，我只做布局、格局、布陣和分配，一個將軍，如果打仗前就做好逃跑的準備，這是國民黨的作風(fēng)。在市場中，把所有的東西分析透之后，做好布局，做好資金管理，基本上沒有很大風(fēng)險，唯一的風(fēng)險是要能忍住。

 

　　反技術(shù)分析。當反供求基本面、反市場心理、反市場方向都符合之后，反技術(shù)分析才能存在。也就是當行情漲了很多或下跌了很多，假如上漲了很多，這時出現(xiàn)利多消息，又出現(xiàn)止損盤，這時候我就關(guān)注日線指標、四小時指標和兩小時指標，當指標已經(jīng)達到天花板的時候，我就開始周轉(zhuǎn)，這時做空的相對比較安全，哪怕做錯了也有跑的機會。如果行情一路下跌，已經(jīng)達到成本價格，這時候指標在低位，一旦出現(xiàn)急跌趕緊買入，哪怕我做反了，也是買在短期間低點，還有逃跑的機會，這就是反技術(shù)分析。不能等到指標完全形成金叉，底部做起來再進場。好多人說技術(shù)指標形成金叉就買進去，行情正好做一個單底，一反彈形成金叉，你一買進去就封頂。所以反技術(shù)分析，你不能等到他徹底出現(xiàn)信號。所以，當我認為一個大勢形成的時候，且基本面符合我的邏輯，我就盯著技術(shù)分析。看周線指標是否處在極低或是歷史極低數(shù)值位置（周級別低點）；日線指標是否處在極低位置或歷史極低數(shù)值位置（日線級別低點）；分時（60或120、240分鐘）指標是否處在極低位置或歷史極低數(shù)值位置（分時線級別低點）。如果三者都在極低位置，10%的倉位進去，就是做錯了，你也有賺錢的機會。這就是反技術(shù)分析。

 

　　行情是人做的，指標是行情做的。

 

　　我簡單和大家介紹了一下上述四個原理，不知道符不符合大家的交易習(xí)性，但這確實是在我身邊發(fā)生過的，大家也可以去想一下是不是這個道理。

 

　　基本面分析是最簡單的

 

　　下面給大家講一下基本面。很多人都會問，基本面要怎么分析？基本面分析其實是最簡單的。我們看過很多技術(shù)分析的書，但談基本面分析的書特別少。為什么呢？因為基本面沒法談。每個品種的基本面情況都不一樣，沒法在一本書里面都寫清楚?；久嫔婕暗姆矫婧芏?，包括國家政策、經(jīng)濟、法律法規(guī)等等，同時也包括商品的生產(chǎn)量、消費量、進出口量以及天氣等，都是一些很宏觀的東西。如果要從微觀變化的角度去研究，我們要做很大的功課。而作為微觀的變化，那就是數(shù)據(jù)。我對基本面的學(xué)習(xí)就是把這些基本面的變化通過數(shù)據(jù)的形式表現(xiàn)出來。

 

　　我會回避政策性的品種，因為我不知道今天晚上的政策和明天晚上相比會有什么不同，這不在我的風(fēng)險控制范圍內(nèi)。我喜歡周期性比較強，數(shù)據(jù)感比較好的品種，比如農(nóng)產(chǎn)品。它春播、夏長、秋收、冬藏，這個過程誰也改變不了。而且它的成本是固定的。地租、農(nóng)機、化肥、種子，70%的成本會在春播的時候鎖定在地里。后期的價格如何變動，這一成本是無法改變的，這和黑色不同。比如螺紋鋼的價格會根據(jù)鐵礦石價格的變動而變動，鐵礦石的價格又和焦煤焦炭有關(guān)聯(lián)，它們的成本是浮動成本。

 

　　浮動成本的品種的底部不好抓，而固定成本的品種的底部則相對更好抓。

 

　　我們要按邏輯性交易，但是邏輯消失了，還交易什么呢？這時候要做的就是趕緊離場。這也是我們做期貨最基本的一種認知。通過數(shù)據(jù)，通過邏輯分析，通過季節(jié)變化，通過交易心理，通過交易技巧來辨別行情，然后獲利。在期貨市場中，要多探討交易技巧，多探討交易邏輯，健全我們的交易系統(tǒng)，如此一來，我們才能在期貨市場獲得利潤。以上就是我今天的分享，謝謝大家。