文章、媒體或個(gè)人經(jīng)?？吹狡谪浭袌?chǎng)價(jià)格被主力資金操縱，我統(tǒng)稱為“期貨陰謀論”。甚至有人認(rèn)為，要做好期貨投資交易，就要研究這些主力資金、做市商和對(duì)手方的情況，可以影響市場(chǎng)情況。我非常不同意這個(gè)看法，原因有三：

　　一是期貨交易屬于對(duì)手方交易模式，一手多倉對(duì)應(yīng)一手單倉，理論上對(duì)合約持倉數(shù)量沒有上限。因此，理論上一份期貨合約可以持有的金額是不受限制的。所以大資金很難完全掌控市場(chǎng)，因?yàn)椴还苠X多大，也不能保證沒人比你錢多。另一方面，股票相對(duì)更容易被大資金操縱，因?yàn)槊恐还善钡牧鲃?dòng)性都是有限的。尤其是小盤股，只要大資金吃掉大部分流通股，再加上上市公司的暗中合作，那么基本上可以掩蓋這只股票的價(jià)格走勢(shì)，想要什么就得到什么。此外，期貨的交割制度也保證了其價(jià)格難以偏離現(xiàn)貨價(jià)格太多，因此即使主力資金操縱期貨市場(chǎng)，也難以操縱現(xiàn)貨市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)價(jià)格終究會(huì)回到現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。

　　不得不說，上世紀(jì)90年代的國內(nèi)期貨市場(chǎng)確實(shí)是一個(gè)非?；靵y、做市的市場(chǎng)。那是因?yàn)楫?dāng)時(shí)國內(nèi)期貨交易所非常不規(guī)范，規(guī)章制度不健全，監(jiān)管機(jī)制嚴(yán)重缺失。此外，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上的品種不是現(xiàn)貨市場(chǎng)太小(如綠豆)，就是交割機(jī)制存在缺陷，期貨價(jià)格嚴(yán)重偏離現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格(如橡膠)，或品種在國內(nèi)沒有定價(jià)權(quán)。價(jià)格完全跟隨國際市場(chǎng)(如銅)的大幅跳空走勢(shì)。因此，在那個(gè)特殊的時(shí)期，國內(nèi)期貨市場(chǎng)的價(jià)格極易被主力大資金操縱。但現(xiàn)在情況完全不同了，隨著國內(nèi)期貨市場(chǎng)的整頓和不斷完善，在交易所嚴(yán)格的監(jiān)管機(jī)制下，可以說完全操縱期貨市場(chǎng)價(jià)格是不可能的。

　　二是大資金主力短期可以影響價(jià)格走勢(shì)，但中長(zhǎng)期走勢(shì)必須由基本面決定。如前所述，完善的期貨交割體系從根本上決定了期貨市場(chǎng)價(jià)格最終一定要回到現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，所以主力大資金要誠實(shí)遵守這一規(guī)則，不敢大驚小怪。如果主力資本敢于無視大宗商品基本面，逆現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)而動(dòng)，那么市場(chǎng)將上演“螞蟻吞象”、“吃魚漁民”等慘烈場(chǎng)面。

　　此外，在一些特殊情況下，近月合約偏離正?，F(xiàn)貨價(jià)格的強(qiáng)倉行為值得一提的是。近月合約的逼倉行為主要分為兩種，一種是偏空，另一種是偏空。多空往往是因?yàn)楹霞s到期交割日臨近，市場(chǎng)短期內(nèi)可供交割的商品嚴(yán)重短缺，不足以滿足做多資金的正常交割。因此，看漲資金近幾個(gè)月大幅上調(diào)合約價(jià)格，嚴(yán)重偏離正常的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。相比之下，空頭壓力往往是由于合約到期交割日臨近，短期內(nèi)市場(chǎng)可交割商品嚴(yán)重過剩，以至于無處可放，無人愿意接手。因此，近幾個(gè)月合約價(jià)格大幅下跌，并與正常的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格明顯背離(去年油價(jià)為負(fù)值時(shí)就是如此)。無論多近、多遠(yuǎn)，都是特定市場(chǎng)環(huán)境下的特定產(chǎn)品。從根本上講還是符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的，不是不顧基本面，肆意操縱主力軍和大資金的結(jié)果。

　　三是主力大資金走勢(shì)鬧鬼，真假難辨，難以跟蹤分析。即使大額資金走勢(shì)明朗，對(duì)投資交易也無濟(jì)于事。俗話說：“軍人是騙人的。”投資交易就像帶兵打仗，講究策略，充斥著真假。當(dāng)然，大資金主力軍不會(huì)輕易讓人知道它的動(dòng)向和意圖。所以如果盲目猜測(cè)主力大資金的真實(shí)意圖，并以此作為交易依據(jù)，那么投資者肯定得不到“確定性”的答案。而投資者勢(shì)必會(huì)陷入不斷猜疑、偏執(zhí)、恐慌的交易狀態(tài)，如何才能做好投資交易呢？

　　了解主要大手筆的動(dòng)向和真實(shí)意圖沒有多大意義。為什么？因?yàn)榇笮突鸬闹髁σ惨诖笞谏唐坊久娴目蚣芟逻x擇行動(dòng)方向，即使你知道方向。所以與其日復(fù)一日、年復(fù)一年地去猜測(cè)主力意圖，還不如將時(shí)間精力腳踏實(shí)地、扎扎實(shí)實(shí)去研究透徹商品基本面情況。這才是治本之道。決定商品價(jià)格走勢(shì)的是其基本面，是供求關(guān)系，而不是主力大資金。主力大資金也有做錯(cuò)虧損嚴(yán)重的時(shí)候，而且這樣的時(shí)候并不在少數(shù)。所以如果完全跟隨主力大資金而動(dòng)的話，豈不是將自己盈虧的命運(yùn)完全交給了并不靠譜的他人？這就像有的人老是去打聽一些小道消息、內(nèi)幕消息而做交易一樣，仿佛比別人知道更多內(nèi)幕就離盈利賺錢越近。其實(shí)正好恰恰相反。打探小道消息、內(nèi)幕消息非但對(duì)投資交易沒有任何幫助，反而嚴(yán)重干擾了自己本來的獨(dú)立思考和判斷。當(dāng)自己的獨(dú)立思考和判斷與小道消息、內(nèi)幕消息所指引的方向不一致的時(shí)候，你就會(huì)患得患失，不知該如何是好了。同樣，這也像在賭場(chǎng)上面去猜測(cè)對(duì)手手上的牌然后下注一樣，如果把投資交易當(dāng)成變相賭博來玩，那么跟賭博一樣的結(jié)局——久賭必輸在開始的時(shí)候就已經(jīng)注定了。所以，猜測(cè)其他人、對(duì)手盤在想什么、會(huì)做什么，并以此作為自己的交易依據(jù)，也是一種投機(jī)行為。其實(shí)，根據(jù)多年的投資實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，我在看盤面的時(shí)候經(jīng)常也能看出主力大資金的一些蛛絲馬跡，然后再結(jié)合逆向思維和人性心理，對(duì)短期內(nèi)后市行情的判斷有時(shí)候也能做到八九不離十，可是這并沒有多大意義。我舉個(gè)例子：

　　乙二醇期貨市場(chǎng)價(jià)格在2020年6月到7月10日出現(xiàn)一波下跌，價(jià)格一度跌破幾條均線系統(tǒng)，按大多數(shù)散戶的思維就是下方已經(jīng)沒有了支撐。那么這時(shí)大多數(shù)投機(jī)散戶基本上只有兩種選擇，要么多頭割肉止損，要么空頭開倉買入。從持倉量上也能得到印證，這段時(shí)間持倉量從23萬手暴增到34萬手。我們都知道，期貨合約持倉量每增加1手意味著多單和空單同時(shí)都增加了1手。很明顯，此時(shí)選擇空頭增倉的基本上都是散戶，那么此時(shí)多頭敢于“逆勢(shì)”增倉的是什么人呢？毫無疑問就是主力大資金。所以此時(shí)持倉量的大幅增加就是主力大資金露出的“狐貍尾巴”。然后再結(jié)合當(dāng)時(shí)乙二醇的基本面情況，就能八九不離十地判斷出后市行情大概率看漲。很快后市行情就印證了我的判斷。上面的例子雖然表面上看我是判斷對(duì)了，可是又有什么意義呢，我能根據(jù)這種對(duì)主力大資金意圖的所謂的“高勝率”的判斷來做投資交易嗎？顯然是不能的。因?yàn)槲业呐袛嗍墙⒃诓聹y(cè)主力大資金的意圖之上，而不是建立在可靠的、規(guī)律性的基礎(chǔ)之上，所以這樣的交易模式從根源上就錯(cuò)了。即便猜對(duì)了主力大資金的真實(shí)意圖又能怎樣，主力大資金有時(shí)候也錯(cuò)得離譜。投資不是比拼“勝率”的游戲。十次就算勝了九次又能怎樣，一次巨虧就能將前面九次的盈利全部清零。所以我從來不以此模式作為投資交易的主要依據(jù)。這種依據(jù)不是建立在“確定性”的基礎(chǔ)之上，而是建立在“概率”的基礎(chǔ)之上，所以這也是一種投機(jī)行為，一種變相賭博。即使有七八成的把握，我也從來不做這種事情。很多人一旦遇到自己搞不清楚、搞不明白的行情往往就把它歸結(jié)為主力大資金的操控，歸咎于“期貨陰謀論”。其實(shí)這是一種不愿自己動(dòng)腦筋獨(dú)立思考、只會(huì)人云亦云的惰性思維的表現(xiàn)。這就好比一個(gè)人家里丟了一把斧頭，翻箱倒柜沒找著，卻覺得鄰居家的行為總是疑神疑鬼，于是乎就一口認(rèn)定是鄰居家偷了斧頭。其實(shí)真相是斧頭被自家的小孩玩耍時(shí)藏到了床底下而已。所以，大多數(shù)時(shí)候，主力大資金操縱市場(chǎng)行情不過是我們臆想出來的故事情節(jié)罷了；少數(shù)時(shí)候，主力大資金的確影響到了短期行情走勢(shì)，但對(duì)我們做投資交易沒有任何影響。因此，所謂的“期貨陰謀論”，可以休矣。

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