付愛民:期貨為什么不能重倉交易?

2018-03-30 13:30分類：牛人觀點閱讀：

佛說，人生是一場修行，而修行是走一條路，一條通往我們內(nèi)心最深遠的路，在路的盡頭，我們可以找到一種智慧，這種智慧能夠讓我們了解到生命的真諦。

從誤入期市的經(jīng)紀(jì)人，到立志以期貨投資為事業(yè)的操盤手，從參加期貨日報主辦的全國期貨實盤交易大賽的“明星”，到管理上億元資金的私募，從玩速度和激情的短線，到考驗理性的中長線——二十年的期貨投資生涯，最初那個少不更事的期貨“狂人”，在經(jīng)歷人生的四次大起大落之后，已經(jīng)修得了“寵辱不驚，看庭前花開花落”的平和與淡然。

他就是付愛民，一個期貨市場的潛心修行者。

四起四落后從“狂人”到“凡人”

天生不安定的人，注定不會過按部就班的生活。在那個知識稀缺的年代，大學(xué)畢業(yè)的付愛民很輕松地走上了教師的崗位?？墒?，執(zhí)起教鞭的他心中總有別樣的激情在蕩漾，卻沒有宣泄的出口。1992年，鄧小平的南巡講話點燃了他心中的那股熱情。帶著賺大錢的夢想，付愛民殺入股市，沒多久又在朋友的介紹下進入期市。

這是付愛民人生的最大轉(zhuǎn)折，用他自己的話說就是“進入期貨市場就再也出不來了”。

雖然做經(jīng)紀(jì)人的收入不錯，但付愛民還是喜歡交易，“感覺自己就是為期貨交易而生的”。1993年，付愛民憑借聰明的頭腦和快速的反應(yīng)能力，初入期市就嘗到了甜頭，這給了他很大的激勵。1995年，付愛民干脆自己專職做交易，但由于缺乏系統(tǒng)的風(fēng)險控制體系，多次賺錢的他在一次重倉交易中損失慘重，最終破產(chǎn)。

這給了付愛民很大打擊，他無奈退出期貨市場，靠打工維持生活。“為了賺錢我什么都做過”，回憶起那段經(jīng)歷，付愛民笑著對期貨日報記者說，到了絕境才發(fā)現(xiàn)自己“很優(yōu)秀”，是個全才，啥都會干，開過餐廳，開過錄像廳，在貿(mào)易公司打過工，甚至還賣過茶葉蛋。

1997年，28歲的付愛民決心重新殺回期貨市場，并立志把期貨投資作為終生的職業(yè)。憑借敏銳的盤感和凌厲兇悍的操作手法，付愛民很快“站”了起來，并成為期貨公司和投資者眼中的“明星”。巔峰時，他一個人的交易量就可以養(yǎng)活一家公司。

那年，付愛民才30歲，精力充沛，年輕氣盛，哪里跌倒哪里爬起來的故事，又被同行渲染了一些“英雄”色彩，他開始有些飄了，甚至狂了。而期貨市場是一個專滅“狂人”的地方。1999年年底，癡迷于重倉交易的付愛民第二次破產(chǎn)，事業(yè)再次滑入低谷。

此后的兩次破產(chǎn)故事也大同小異。骨子里充斥的倔強、樂觀和堅韌，讓他在跌倒后仍不改初心，一往無前。直到2009年，在摘得由期貨日報主辦的全國期貨實盤交易大賽的冠軍之后，付愛民迎來了投資生涯的又一個輝煌，此后他的財富和管理資產(chǎn)的規(guī)?？缭绞降卦鲩L。

“過去二十年最大的變化是不再狂了。”經(jīng)歷了起起伏伏的付愛民說，短線攻擊力強是他的優(yōu)勢，從業(yè)前十年基本都屬于重倉交易者，因為初期資金量不是很大，機會到了就敢于重倉賭。“重倉交易翻倍快，虧光也快，即便成功了幾個100%，只要虧一次100%，就虧光了。做好期貨單憑感覺是不行的，把期貨業(yè)當(dāng)成賭場的想法注定是不會成功的。”

多次破產(chǎn)經(jīng)歷讓付愛民總結(jié)出一些經(jīng)驗，比如不能重倉、一定要做活躍品種、堅決止損和永遠不抱有僥幸心理。

從短線到中長線的艱難轉(zhuǎn)型

2002年是付愛民投資生涯的一個分水嶺，這一年，他決定開始轉(zhuǎn)型做中長線。

之所以嘗試轉(zhuǎn)型，一方面是因為當(dāng)時的手續(xù)費非常高，大量的盈利變成了手續(xù)費，擠壓了自己的利潤空間；另一方面是他發(fā)現(xiàn)國際上成功的交易員大多是做長線的，短線的只占10%，甚至更低。這些都促使立志在期貨行業(yè)中做出一番事業(yè)的付愛民決心轉(zhuǎn)型。

然而，轉(zhuǎn)型就意味著顛覆，對于一個前十年習(xí)慣了日內(nèi)短線騰挪，在速度和心跳中捕捉機會的操盤手來說，這是漫長而艱難的旅程。

“那一年比較痛苦”，付愛民坦言，短線交易靠的是盤手的感覺，中長線靠的則是理性，需要完備的投資理念、交易計劃和風(fēng)險控制體系。這導(dǎo)致交易中經(jīng)常自己跟自己鬧別扭，好像左右手互搏。一個聲音說要買，另一個聲音則在喊要賣。

直到2009年后，經(jīng)歷了四起四落，又成功從短線轉(zhuǎn)中長線的付愛民才穩(wěn)定了下來。對于其中長線結(jié)合短線的操作模式，付愛民總結(jié)為：戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)、戰(zhàn)斗。戰(zhàn)略就是基本面分析，戰(zhàn)術(shù)是區(qū)域的選擇，即布局，而戰(zhàn)斗是選一個好的點位進場，即當(dāng)天日內(nèi)的合理價位。

伴隨著資金規(guī)模的增長，付愛民目前主要采用多品種組合對沖策略，“組合涵蓋的品種有十幾個，并將投機和套利、中長線和短線等相結(jié)合，以分散風(fēng)險”。

轉(zhuǎn)型除了自身不斷地調(diào)整和修煉外，有兩個投資大師對付愛民的影響巨大。“對我影響最大的人是利弗莫爾，他是期貨行業(yè)個人投資者最成功的例子，他讓我相信個人投資者也是可以成功的，這一直激勵著我。”在交易風(fēng)格上利弗莫爾對付愛民也有很大的影響，“他教會我賺錢的時候一定要拿住，但盈利的時候一定要想到風(fēng)險”。

“期貨是高風(fēng)險、高利潤的行業(yè)，只有控制住風(fēng)險才能獲得高利潤。復(fù)利的收益率看上去不大，但其實利潤額可能遠大于大賺大虧后的表現(xiàn)，做穩(wěn)資金和賺大錢并不矛盾。”

除了利弗莫爾，索羅斯對付愛民的影響也深入骨髓。索羅斯的那句名言：”看對看錯并不重要，重要的是，看對時你賺了多少，看錯時虧了多少“。這讓付愛民明白了交易的核心：做十次只對了兩次，但是一個好的操盤手要做到的就是這兩次賺的錢比那八次要多。

市場周期和操盤手周期的吻合

沒有一個操盤手的操作手法能適應(yīng)所有時刻的市場，在不斷變化的市場中，經(jīng)歷低迷是再正常不過的事情。

“市場行情有周期，每個交易員也會有自己的周期，我每隔兩三年就有一個高峰，高峰之后可能會經(jīng)歷一個小的低谷”。付愛民坦言，在一個行業(yè)中，每個人都有自己的交易特點和優(yōu)勢，比如有人擅長做大趨勢，有人更適合振蕩市，但市場行情是交替的，操盤手只能利用自己擅長的方式賺錢，在不擅長的地方盡量少賠錢。

在交易陷入低迷的時候，不同操盤手的態(tài)度迥異。“行情不好的時候別人都是消極等待，而我選擇積極等待，主要通過短線交易來測試盤面，一旦行情轉(zhuǎn)好我立馬就能抓住。”

去年，期貨市場在商品金融屬性逐漸消退的背景下發(fā)生裂變，品種之間的共振消失。這對付愛民的多品種對沖組合策略產(chǎn)生了一定的沖擊。但善于從市場發(fā)現(xiàn)變化的付愛民很快調(diào)整了自己的策略，轉(zhuǎn)而尋求大振蕩市下部分品種基于自身基本面的結(jié)構(gòu)性機會。正是在這樣的調(diào)整之后，他捕捉了去年年中白銀的上漲和下半年橡膠的下跌中段行情。

“經(jīng)過這兩年大的振蕩行情以后，特別是領(lǐng)導(dǎo)人換屆以及一些大政策的出臺，必然會出現(xiàn)大行情，不是今年就是明年。”經(jīng)歷了2013年低迷期的付愛民告訴記者，他的盤感還有基本面的信息都在告訴他，大行情要來了。

磨練性格是人生的一場修行

經(jīng)過在期貨市場的大起大落，如今的付愛民變得越來越平靜，操作手法也日漸成熟，開始轉(zhuǎn)向穩(wěn)健投資。除了做期貨投資外，付愛民也開始分散投資，拿出一部分資金來投資藝術(shù)品收藏，比如普洱茶、紫砂壺、字畫等。

除了收藏，付愛民還喜歡自駕游，去年，他和MBA班的同學(xué)一起自駕游了美國西海岸。“工作就是要松弛有度、勞逸結(jié)合，工作的時候認(rèn)真工作，玩的時候盡情地玩”。

二十年的期貨從業(yè)生涯，付愛民更把它當(dāng)做人生的一場修行，“期貨改變了我的性格，我以前做交易是比較狂躁的，但現(xiàn)在更深的體會是，做交易要以平常心對待輸贏，尤其是在判斷錯的時候要敢于承擔(dān)責(zé)任、吸取教訓(xùn)”。

為了工作中做到萬無一失，付愛民凡事都考慮得很周全，比如辦公室的網(wǎng)絡(luò)，由于吃過關(guān)鍵時刻斷網(wǎng)的虧，付愛民在辦公室安裝了有線和無線網(wǎng)。“細節(jié)決定成敗，你不可能事事都做到完美，但你可以盡量考慮周全。”

付愛民把期貨當(dāng)做了自己生命的一部分，“它不僅僅是我的工作，更是我所追求的事業(yè)”。堅守期貨二十載，懷揣對期貨事業(yè)的不斷追求，如今的付愛民也許已經(jīng)達到了人生的某種境界：面對困難，咬牙克服，完成自我的一種升華。

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