弱肉強食的期貨市場,要合理地使用自己的現(xiàn)金

2018-07-10 08:08分類：牛人觀點閱讀：

期貨市場上的叢林法則與動物界的一樣，就是弱肉強食。不過市場上的強弱基本上是由兩個因素決定的，一個是資金(Capital)，另一個是洞察力(Vision)。

一、關(guān)于資金(Capital)的因素，最明顯的就是在市場上誰能動用的錢多，誰就越有優(yōu)勢，但又不只是單純地由資金的規(guī)模來區(qū)分強弱。

例如當一場金融危機來臨時，如果一家大型對沖基金或是華爾街的投行，所擁有的億萬資產(chǎn)中融資的部分太多，那它就很可能變成一個被吞食的弱者；而一個不借貸的個人投資者，如果能夠把握時機合理地使用自己的現(xiàn)金，那他就是個在市場上不受他人控制的強者。

二、Credit(信用)這個英文單詞來源于拉丁語 credere ("to believe")，是“相信”和“信任”的意思。

在資本市場上有一句話是說，當你最不需要借錢的時候，你最有信用；當你急需資金的時候，你的信用就全沒了。

我想對這句話理解最深的，應(yīng)當是在2008年美國的金融危機中，已經(jīng)破產(chǎn)或瀕臨破產(chǎn)的華爾街投行的老板們。當時在所有的華爾街投資銀行當中，假如沒有政府使用納稅人的大筆金錢出資救助，只有摩根大通銀行能靠自己的實力撐過去，高盛公司則是因為說動了巴菲特出資做靠山，其余的投行都是放在砧板上任人宰割的“弱肉”。

三、摩根大通銀行成為了吞食弱肉的強者，是保守的資金管理和出眾的洞察力相結(jié)合的樣板。

在2006年到2007年間，當美國的房地產(chǎn)市場過度旺盛的時候，李曼兄弟、熊斯坦、美林、花旗銀行、AIG、摩根斯坦利、高盛等公司還在不遺余力地爭奪房貸債券市場的份額，摩根大通的掌門人 Jamie Dimon 就已經(jīng)開始變賣資產(chǎn)、籌集現(xiàn)金，從2006年10月開始，摩根大通銀行逐漸退出了次貸債券市場，并先后出售了旗下價值120億美元的次級房屋貸款、Brown Discount Broker (股票折扣交易券商)、生命保險和年金推銷公司，甚至把空余的辦公樓層都打包出售了。

2007年底，從各家投資銀行賬本上的融資杠桿比例，就看得出誰是強者、誰是弱肉：摩根大通銀行12.7倍，花旗銀行19.2倍，高盛26.2倍，美林31.9倍，熊斯坦33.5倍。所以當熊斯坦公司即將破產(chǎn)的時候，當時紐約聯(lián)邦儲備銀行的行長蓋特納，只給摩根大通的老板 Jamie Dimon 打電話要求他收購熊斯坦公司，因為當時只有他自有資金雄厚，有逢低收購的實力。在美聯(lián)儲出資300億美元的擔(dān)保下，摩根大通僅出價每股2美元就得到了熊斯坦公司和它在曼哈頓中城、價值十多億美元的辦公大廈（后來成交的價格修正到每股10美元）。

四、普通投資人可以從中學(xué)到的經(jīng)驗教訓(xùn)，是回避使用一切借貸來的資金和金融衍生產(chǎn)品、只使用自己的現(xiàn)金，因為在危機來臨的時刻，負債的一方總是得承擔(dān)隨時有可能被捕殺的后果。

從以往的經(jīng)驗來說，通常我只要看一看某個賬戶的交易記錄，就大概知道最終的結(jié)果會是如何，那些使用高融資杠桿、頻繁交易期權(quán)、期貨、外匯和投機性垃圾股票的，結(jié)局大都不太妙。

總結(jié)：弱肉強食的金融期貨市場，要想長盛不衰，就要嚴格控制自己的杠桿比例，就要合理地使用自己的現(xiàn)金。

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