期貨合約的金融屬性和商品屬性「期貨的時(shí)間價(jià)值」

2019-05-13 07:40分類：入門基礎(chǔ) 閱讀：

現(xiàn)貨通常只有商品屬性，期貨與現(xiàn)貨不同，它不僅有商品屬性，同時(shí)具有金融屬性。期貨的價(jià)格看似隨機(jī)變化，實(shí)際上隨機(jī)變化的價(jià)格中有相對(duì)穩(wěn)定的特征，金融屬性往往會(huì)加劇期貨價(jià)格的隨機(jī)波動(dòng)，而商品屬性通常會(huì)使期貨價(jià)格趨于穩(wěn)定。由于金融屬性的存在，交易者的投機(jī)行為會(huì)加劇期貨價(jià)格的波動(dòng)性，有時(shí)候會(huì)讓期貨價(jià)格顯得極不合理，而商品屬性則可以回歸到供求決定價(jià)格的角度，使得期貨價(jià)格趨于理性。

期貨合約從誕生開始，就同時(shí)具備了金融屬性和商品屬性。在離交割日較遠(yuǎn)時(shí)，金融屬性的作用往往會(huì)大于商品屬性，因此價(jià)格波動(dòng)相對(duì)劇烈，甚至不合理。在離交割日較近時(shí)，商品屬性的作用會(huì)大于金融屬性因此價(jià)格通常會(huì)趨于穩(wěn)定，符合供求規(guī)律。到合約退市時(shí)，期貨交割變成現(xiàn)貨，只具備商品屬性，由于我國(guó)期貨市場(chǎng)中的主力合約大多是1月合約、5月合約和9月合約主力合約之間相差4個(gè)月，在前2個(gè)月時(shí)，期貨價(jià)格波動(dòng)往往比較劇烈而且較為隨機(jī)，在鄰近交割的2個(gè)月內(nèi)，期貨價(jià)格波動(dòng)趨于平穩(wěn)，而且比較符合供求規(guī)律。因此，為了避免在波動(dòng)的市場(chǎng)中被震蕩出局，交易者盡量在鄰近交割的2個(gè)月內(nèi)參與基差修復(fù)行情。

另外，交易者需要注意的是，大商所和鄭商所不允許投機(jī)客戶持倉(cāng)進(jìn)入交割月，上期所雖然允許投機(jī)客戶進(jìn)入交割月，但是持倉(cāng)數(shù)量必須是最低交割數(shù)量的整數(shù)倍并且相應(yīng)的保證金也非常高，如果資金管理不善的話，往往存在爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。所以，交易者應(yīng)當(dāng)提前規(guī)劃好離場(chǎng)時(shí)間，一定要在進(jìn)入交割月前將倉(cāng)位平掉，正如比爾·鄧恩所說:“沒有離場(chǎng)計(jì)劃的交易就是一場(chǎng)災(zāi)難”。

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本文標(biāo)簽：時(shí)間合約金融屬性
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