期貨市場(chǎng)旨在為企業(yè)和投資者提供避險(xiǎn)工具，然而，由于市場(chǎng)復(fù)雜性、人為失誤、違規(guī)操作等因素，避險(xiǎn)失敗的情況時(shí)有發(fā)生，給相關(guān)方帶來(lái)巨大損失。下面為你介紹一些典型的期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)失敗案例：

　　株洲冶煉廠鋅期貨事件：1995 年，株洲冶煉廠利用進(jìn)出口權(quán)在境外從事鋅期貨投資業(yè)務(wù)，起初套期保值獲得收益。但 1997 年 3 月，鋅市走俏，其進(jìn)口公司在每噸 1250 美元價(jià)位拋售合同，本可套期保值獲利，卻在鋅價(jià)上揚(yáng)到 1300 美元時(shí)選擇做空，拋出遠(yuǎn)超年產(chǎn)量的供貨合同，企圖打壓價(jià)格獲利 。然而，鋅價(jià)一路攀升至 1674 點(diǎn)，因交易對(duì)家逼倉(cāng)，且公司對(duì)鋅價(jià)走勢(shì)判斷失誤，進(jìn)口公司多次被逼平倉(cāng)。最終，株洲冶煉廠為履約高價(jià)買入合約平倉(cāng)，形成 1.758 億美元（14.6 億元人民幣）的巨額虧損。

　　中航油新加坡事件：2003 年底至 2004 年間，中航油新加坡分公司因判斷石油價(jià)格走勢(shì)失誤，持有的期權(quán)投機(jī)合約面臨虧損。為避免損失，總裁陳久霖采用風(fēng)險(xiǎn)極高的 “挪盤” 行為，與另一家期權(quán)交易商互換手中的期權(quán)合約，試圖翻本。但國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲，公司面臨更大虧損。陳久霖不聽(tīng)勸阻，繼續(xù)在 2004 年 6 月與 9 月進(jìn)行 “挪盤” 活動(dòng)，并四處舉債、貸款支付保證金。最終，公司無(wú)力支付保證金，集團(tuán)資金鏈瀕于崩潰，在多方壓力下，中航油集團(tuán)被迫在期貨市場(chǎng)上高位斬倉(cāng)，實(shí)際虧損 5.5 億美元，公司資不抵債 。

　　中盛糧油事件：2005 年初，中盛糧油因國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格相對(duì)國(guó)際偏高，從國(guó)際市場(chǎng)大量集中采購(gòu)毛豆油約 21 萬(wàn)噸，并利用美國(guó)芝加哥商品期貨交易所（CBOT）豆油期貨進(jìn)行套期保值，即采購(gòu)后在 CBOT 賣出相應(yīng)數(shù)量的豆油期貨合約。但 2005 年 2 月中旬起，國(guó)際商品指數(shù)基金大規(guī)模買入包括豆油在內(nèi)的一籃子商品期貨，打破了 CBOT 豆油期貨價(jià)格與國(guó)內(nèi)成品大豆油價(jià)格的高度相關(guān)性。國(guó)內(nèi)成品大豆油價(jià)格持續(xù)下跌，而 CBOT 大豆油期貨價(jià)格卻持續(xù)上漲，兩個(gè)市場(chǎng)豆油價(jià)格出現(xiàn)背離走勢(shì)，導(dǎo)致中盛糧油在期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)遭受雙重虧損，2005 年 1 - 6 月總計(jì)虧損 2.27 億港元 。

　　國(guó)儲(chǔ)銅事件：2005 年，中國(guó)國(guó)家儲(chǔ)備局交易員劉其兵在倫敦金屬交易所（LME）建立大量空頭頭寸，頭寸數(shù)量約 20 萬(wàn)噸銅。因建倉(cāng)量太大被國(guó)際基金盯上，當(dāng)時(shí)銅處于牛市，銅價(jià)從 9 月份的 3500 美元左右一路漲至接近 4500 美元。國(guó)際基金發(fā)動(dòng)逼空戰(zhàn)役，國(guó)儲(chǔ)局為減少損失一路拋銅，但效果不佳。盡管部分頭寸移倉(cāng)至 2006 年和 2007 年，銅價(jià)仍一路飛漲，2006 年漲幅超 75%，5 月 5 日達(dá)到每噸 7780 美元的歷史新高。為避免更大損失，國(guó)儲(chǔ)局回補(bǔ)大部分空頭頭寸，市場(chǎng)人士認(rèn)為此次事件實(shí)際虧損金額可能不低于中航油事件的 5.5 億美元 。

　　永茂泰期貨套保虧損事件：2022 年上半年，永茂泰披露公司及子公司買入套期保值的鋁、銅、鎳期貨價(jià)格下跌，導(dǎo)致期貨賬戶虧損 4039.74 萬(wàn)元。該公司采購(gòu)原材料不包含鎳，卻買入鎳期貨看漲合約，且僅披露期貨賬戶盈虧，未披露現(xiàn)貨端盈虧及有效 / 無(wú)效套期保值規(guī)模。公司還表示未來(lái)不再轉(zhuǎn)入資金并逐步減少倉(cāng)位，引發(fā)外界對(duì)其從事投機(jī)交易的質(zhì)疑。此前永茂泰熱衷炒期貨，投資收益高過(guò)主業(yè)，不斷上調(diào)保證金額度上限，最終在期貨套保上遭受巨虧 。

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