什么是玉米期貨套保套利？　

　　一、套期保值

　　對(duì)于玉米生產(chǎn)者來(lái)說(shuō)，他們常常擔(dān)憂未來(lái)收獲時(shí)玉米價(jià)格下跌，此時(shí)可以采取賣(mài)出套期保值。比如，某農(nóng)場(chǎng)主預(yù)計(jì)收獲 1000 噸玉米，為防止價(jià)格下跌帶來(lái)?yè)p失，可在期貨市場(chǎng)賣(mài)出 100 手玉米期貨合約（每手 10 噸）。這樣，當(dāng)收獲時(shí)若玉米價(jià)格真的下降，期貨市場(chǎng)的盈利能夠彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失；若價(jià)格上漲，雖然期貨市場(chǎng)會(huì)有虧損，但現(xiàn)貨市場(chǎng)可高價(jià)出售玉米，總體上實(shí)現(xiàn)收益的相對(duì)穩(wěn)定。

　　而對(duì)于玉米加工企業(yè)，如飼料廠、淀粉廠等，他們害怕玉米價(jià)格上漲增加成本，就會(huì)進(jìn)行買(mǎi)入套期保值。例如一家飼料廠每月需 1000 噸玉米原料，若預(yù)計(jì) 3 個(gè)月后采購(gòu)，可在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入 100 手玉米期貨合約。當(dāng) 3 個(gè)月后玉米價(jià)格上漲，期貨市場(chǎng)的盈利可抵消現(xiàn)貨采購(gòu)成本的增加；若價(jià)格下跌，雖期貨市場(chǎng)有虧損，但能以低價(jià)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)，穩(wěn)定了原材料成本。

　　二、套利

　　跨期套利：

　　正向跨期套利：依據(jù)不同交割月份合約的價(jià)格關(guān)系操作。當(dāng)遠(yuǎn)月合約價(jià)格高于近月合約價(jià)格，且價(jià)差超出基于倉(cāng)儲(chǔ)成本、資金成本等因素考量的正常范圍時(shí)，可買(mǎi)入近月合約同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)月合約。例如，5 月玉米期貨合約價(jià)格為 2500 元 / 噸，7 月合約價(jià)格為 2550 元 / 噸，價(jià)差 50 元 / 噸，若正常情況下價(jià)差應(yīng)在 30 元 / 噸以內(nèi)，此時(shí)就可進(jìn)行正向跨期套利。隨著時(shí)間推移，價(jià)差有望回歸正常，此時(shí)平倉(cāng)即可獲利。

　　反向跨期套利：若近月合約價(jià)格高于遠(yuǎn)月合約價(jià)格，且價(jià)差偏離正常范圍時(shí)，可買(mǎi)入遠(yuǎn)月合約并賣(mài)出近月合約。這種情況通常在市場(chǎng)預(yù)期近期供應(yīng)緊張等特殊情形下出現(xiàn)。

　　跨品種套利：

　　玉米 - 小麥套利：玉米和小麥在飼料等方面有一定替代性。當(dāng)兩者價(jià)格比值偏離正常區(qū)間時(shí)，可進(jìn)行套利。比如正常情況下玉米 / 小麥價(jià)格比為 1.1，若因某種原因比值上升到 1.3，可賣(mài)出玉米期貨合約同時(shí)買(mǎi)入小麥期貨合約。待比值回歸正常時(shí)平倉(cāng)獲利。

　　玉米 - 豆粕套利：在飼料配方中，玉米和豆粕是主要成分，兩者價(jià)格變動(dòng)相互關(guān)聯(lián)。若玉米價(jià)格上漲而豆粕價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，飼料企業(yè)可能調(diào)整配方減少玉米使用量，從而影響兩者價(jià)格關(guān)系，產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)?？筛鶕?jù)兩者價(jià)格聯(lián)動(dòng)變化和正常價(jià)格關(guān)系進(jìn)行買(mǎi)入或賣(mài)出套利操作。

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