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網(wǎng)站首頁(yè)一分鐘學(xué)習(xí)跨期套利的原理
跨期套利的原理基于不同到期月份的股指期貨合約價(jià)格之間存在的可預(yù)測(cè)關(guān)系。
在理想市場(chǎng)狀態(tài)下，同一標(biāo)的指數(shù)的遠(yuǎn)期合約價(jià)格與近期合約價(jià)格應(yīng)維持相對(duì)穩(wěn)定的價(jià)差，該價(jià)差主要反映持有成本，包括資金成本、倉(cāng)儲(chǔ)成本（股指期貨雖無(wú)實(shí)物倉(cāng)儲(chǔ)，但可類比為資金占用成本）、股息紅利損失等因素。例如，若市場(chǎng)預(yù)期平穩(wěn)，中證 500 股指期貨近月合約價(jià)格為 5500 點(diǎn)，考慮到未來(lái)幾個(gè)月的資金占用及股息等因素，遠(yuǎn)月合約價(jià)格可能會(huì)在近月合約價(jià)格基礎(chǔ)上加上一定的持有成本，如 5550 點(diǎn)，兩者價(jià)差 50 點(diǎn)。
當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)非效率情況，如投資者情緒波動(dòng)、宏觀政策沖擊、突發(fā)消息影響等，導(dǎo)致不同合約間的價(jià)差偏離其合理的持有成本范圍，就產(chǎn)生了套利機(jī)會(huì)。投資者此時(shí)通過(guò)買入相對(duì)低估的合約，賣出相對(duì)高估的合約，等待市場(chǎng)回歸理性，價(jià)差收窄至正常區(qū)間，平倉(cāng)即可賺取差價(jià)利潤(rùn)。比如近月合約受短期恐慌拋售跌至 5400 點(diǎn)，遠(yuǎn)月合約受影響較小仍在 5500 點(diǎn)，價(jià)差擴(kuò)大至 100 點(diǎn)，超出正常持有成本價(jià)差，投資者便可買入近月、賣出遠(yuǎn)月，待價(jià)差回歸獲利。 總之，跨期套利就是利用市場(chǎng)的短暫失衡，捕捉合約間不合理的價(jià)差變動(dòng)來(lái)盈利。
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