商品套利策略現(xiàn)在是一個(gè)非常成熟的策略模式，每個(gè)人都有自己不同的方法，思路。

　　但是我看來最底層的邏輯是對(duì)周期的認(rèn)識(shí)。就像投資圈一個(gè)小故事，幾個(gè)人乘坐電梯上樓，有的人在做俯臥撐，有的人在做仰臥起坐，到達(dá)樓頂后說我是做俯臥撐上來的，我是做仰臥起坐上來的，實(shí)際上他們上來是大周期的關(guān)系，是電梯的關(guān)系。那么商品的交易我認(rèn)為和電梯的問題很像，只清楚的認(rèn)識(shí)到周期，即使在做套利組合的過程中出現(xiàn)失誤，但是最后的結(jié)果也不會(huì)太差。

　　當(dāng)前是什么樣子的周期呢？當(dāng)前一定不是09年到16年那樣欣欣向榮的環(huán)境，這個(gè)周期的資產(chǎn)配置是買彈性最大的，漲的最好的，如果要對(duì)沖的話是空彈性最小的商品；因此當(dāng)時(shí)工業(yè)品是一個(gè)非常好的配置。同時(shí)也不是08年那種蕭條的周期?，F(xiàn)在對(duì)于大多數(shù)商品還沒有到達(dá)08年那種蕭條。

　　對(duì)于當(dāng)前周期，有幾個(gè)現(xiàn)象需要注意：疫情沖擊導(dǎo)致消費(fèi)活動(dòng)的停滯，生產(chǎn)鏈的打斷，經(jīng)濟(jì)危機(jī)顯現(xiàn)，各國央行的大放水，流動(dòng)性充足，資金涌入股市；在商品方面出現(xiàn)了分化，資源型品種特別是美元表達(dá)的品種，出現(xiàn)了企穩(wěn)的現(xiàn)象，比如上海的銅、鋅、鐵礦石。非必要消費(fèi)品品種，比如：紅棗，蘋果，雞蛋、白糖是另一種情況。

　　從這個(gè)周期方面考慮問題，我們是不是考慮買入銅鎳、拋出非必要消費(fèi)品，或者一些消費(fèi)之后的品種。還要考慮的是政策，最近國家收儲(chǔ)的動(dòng)作非常值得關(guān)注，比如大豆，玉米，豆油；這些被國家重視的，對(duì)于戰(zhàn)略物資進(jìn)行管制的品種可以作為一個(gè)中長(zhǎng)期的多頭配置，比如，買進(jìn)銅，賣出鉛鋅；買進(jìn)鑷，賣出不銹鋼；買進(jìn)大豆，賣出豆粕。

　　另一個(gè)是基本邏輯是事件沖擊。

　　最近最關(guān)注的事件沖擊事件是疫情中的原油博弈事件，美、俄、沙特生產(chǎn)增量的同時(shí)全球疫情導(dǎo)致需求大降。

　　原油價(jià)格顛覆一系列商品的價(jià)格體系，能化，生物能源等等。原先通過成本、利潤(rùn)、比較關(guān)系確定的策略現(xiàn)在統(tǒng)統(tǒng)失效，確定的邏輯是商品于原油價(jià)格關(guān)系親疏的一個(gè)配置，比如說相對(duì)近的pvc 和和相對(duì)遠(yuǎn)的pta，多pta空pvc。

　　除了周期性邏輯，突發(fā)事件的沖擊邏輯還有產(chǎn)業(yè)自身的交易邏輯比如農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)性波動(dòng)，工業(yè)品的政策波動(dòng)。最近的豆油棕櫚油，兩者一般冬天價(jià)差小，夏天價(jià)差大；造成這種情況的原因主要是棕櫚油的生產(chǎn)節(jié)奏，三月份后是棕櫚油的生產(chǎn)旺季并且棕櫚油產(chǎn)出效率高，產(chǎn)量產(chǎn)能一直在持續(xù)上升，并且超出預(yù)期；另一方面因?yàn)橐咔榈脑?，生物燃料油推遲，消費(fèi)方面，中國和印度的棕櫚油消費(fèi)大降。進(jìn)一步拉大價(jià)差。

　　另一個(gè)簡(jiǎn)單的油粕比，大豆生產(chǎn)豆油和豆粕加上加工費(fèi)和其他的費(fèi)用，但是因?yàn)槿ツ甑姆侵挢i瘟和今年疫情這個(gè)關(guān)系被打破了，但是打破后可以恢復(fù)，在恢復(fù)的過程中我們可以考慮買

　　油合適還是買豆粕合適。煤焦比、螺卷比這些都是圍繞產(chǎn)業(yè)方面的邏輯，這些是短期機(jī)會(huì)。

　　還有一個(gè)是交割套利機(jī)會(huì)。隨著產(chǎn)業(yè)法人增加，一些交割套利機(jī)會(huì)變少了，但是圍繞一些更加精細(xì)的套利邏輯更多了，這里廠庫交割、倉單處理，機(jī)會(huì)越來越多。

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